拟约32亿元转让新加坡子公司股权，首创环保为何连续出售境外业务？

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首创环保（600008.SH）再次出售境外子公司股权！

6月18日，首创环保发布公告称，首创环保（简称 “卖方”)拟转让所持有ECO Industrial Environmental Engineering Pte Ltd(简称“标的公司”)的100%股权。卖方通过非公开的多方比选竞标方式确定 Seche Holdings (SG) Pte. Ltd.(简称“买方”)为最终买方。

根据6月17日双方签署的《股权购买协议》，确定标的公司的100%股权交易价格为基准购买价格加上锁箱利息减去已知漏损，其中：基准购买价格为6.05754亿新加坡元(按6月17日国家外汇管理局新加坡元对人民币汇率中间价1: 5.2805折合人民币约31.99亿元)，锁箱利息为基准购买价格减去已知漏损在锁箱期内的累计利息，利率为3.6829%/年。

首创环保持有两家重要境外经营实体，其中ECO Industrial Environmental Engineering Pte.Ltd 公司(新加坡ECO公司)主要经营地为新加坡，也即本次交易的标的公司；另一家为BCGNZ Investment Holding Limited(新西兰公司)主要经营地为新西兰。2022年，首创环保转让了新西兰公司的子公司100%股权。与此同时，首创环保来自境外的收入近两年持续下滑，2023年约5亿元。

时代周报记者致电首创环保的证券部，相关人士对此表示，公司的境外业务主要是新西兰和新加坡两家运营公司，2022年已经“卖掉”了新西兰公司，今年成功转让新加坡公司股权后，公司的境外业务就基本没有了，主要还是为了聚焦境内业务。

6月18日收盘，首创环保报2.74元/股，微涨0.37%，市值约201亿元。

拟约32亿元出售子公司

公告显示，标的公司主要从事有毒工业废料的收集、回收利用及处理，工业及商业垃圾的收集及回收利用，其他相关工业服务，污泥处理。

根据审计报告，截至2024年3月31日，标的公司净资产账面价值人民币6.81亿元，而本次交易标的公司的100%股权基准购买价格折人民币约31.99亿元，因此此次交易溢价约3.7倍。

首创环保表示，公司聘请财务顾问花旗银行组织了非公开的多方比选竞标流程，通过竞价方式确定最终买方，并在标的公司净资产账面价值基础上，结合市场情况以及标的公司在行业中的地位等，综合考虑意向受让方投标价格、支付能力、履约能力等因素，确定交易价格。

本次交易对手Seche Holdings (SG) Pte. Ltd成立于2024年6月10日，系专门为本次交易而成立，目前未实际开展业务，其由Séché EnvironnementSA 100%控制。

Séché Environnement SA于泛欧交易所(Euronext) Eurolist(B类)上市，其总部位于法国，提供废物管理服务，接受和处理各类废物，如分散的危险和非危险废物、医疗废物和电子设备废物。该公司在法国、欧洲和世界其他地区开展业务。截至2024年4月26日，其拥有超过6100名员工，其中2900人在法国。

截至2023年12月31日，Séché Environnement SA的资产总额为15.86亿欧元，净资产3.46亿欧元，当年实现收入10.92亿欧元，净利润4998.6万欧元。

此外，首创环保还为标的公司子公司ECO Special Waste Management Pte Ltd 向汇丰银行借款本息提供担保，担保余额为3001.3万新加坡元(按6月17日国家外汇管理局新加坡元对人民币汇率中间价1:5.2805 折合人民币约15,848.36万元)；根据《股权购买协议》约定，买方应在交割日偿还标的公司子公司对汇丰银行的上述借款，借款清偿后，公司为标的公司子公司提供的担保将相应终止。

时代周报记者注意到，此次股权转让议案将于首创环保7月4日召开的第二次临时股东大会进行投票表决。

连续出售境外业务

首创环保集团为客户提供高效、智慧、绿色的综合解决方案，公司通过投资运营模式进一步开拓以供水、城乡污水处理及水环境综合治理为核心的水务处理业务，以垃圾焚烧发电及有机固废处理、城乡环卫为核心的固废环境业务，以场地修复为主的土壤治理业务，以及市政及园区大气治理业务，工业废气、工业污水处理等工业服务业务，同时积极拓展节能双碳业务。

2021年-2023年，首创环保的收入分别为228.13亿元、221.64亿元，213.19亿元，呈现下滑趋势，归母净利润分别为23.42亿元、31.55亿元、16.06亿元，其中2022年净利润大增主要在于非经常性损益，受当年公司实现股权处置收益影响。

2022年4月，首创环保计划出售BCGNZ Investment Holding Limited(新西兰公司)所持有的Beijing Capital Group NZ Investment Holding Limited(简称“标的公司二”)的100%股权，通过非公开的多方比选竞标流程确定最终买方为Tui Bidco Limited，标的公司二的企业价值为19亿新西兰元。

经审计，截至2021年12月31日，标的公司二净资产为13.18亿元，当年实现收入25.07亿元，净利润为-1676.31万元。根据公告，截至2022年9月30日，标的公司二股权转让协议约定的交割先决条件已满足，由此产生投资收益约折合人民币24.98亿元(按照2022年9月30日汇率测算)；对归母净利润影响折合人民币约17.96亿元(按2022年9月30日汇率折算)。

除了直接带来投资收益，接连转让两家子公司的股权对于首创环保的业务布局有何影响？

在境外业务板块，首创环保持有两家重要境外经营实体，其中BCGNZ Investment Holding Limited(新西兰公司)主要经营地为新西兰，也即标的公司二的控股公司；另一家ECO Industrial Environmental Engineering Pte.Ltd 公司(新加坡ECO公司)主要经营地为新加坡，也即本次交易的标的公司。

与此同时，首创环保的境外收入也在下滑。2021年-2023年公司的境外收入分别为28.37亿元、22.74亿元、5.02亿元。而2023年，标的公司的营业收入已经达到5.04亿元。

首创环保相关人士接受时代周报记者采访时表示，2023年公司境外业务的收入基本来自标的公司。

谈及为何出售，首创环保也表示本次交易可有效降低公司资产管控风险，同时可将相关资源更好地集中于境内环保主业业态项目，促进公司高质量发展，符合公司战略。

而从整个营收来看，首创环保的收入约90%左右都在境内，如果未来能够聚焦境内业务从而扩大规模，这或许也算是一笔划算的买卖。