有色金属行业大宗金属周报：大宗商品震荡 等待美国6月通胀就业数据指引

　　本周大宗商品偏震荡为主，后续等待美国6 月通胀和就业数据指引。铜金中长期逻辑仍未改变，仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块，小金属建议关注：钨、锰、锑和铟，同时可关注滞涨品种如镍和镁等。
　　贵金属板块：人民币汇率贬值预期提升，内盘金价上涨。伦敦现货黄金上涨0.20%、上期所黄金上涨2.35%，伦敦现货白银上涨4.19%、上期所白银上涨5.57%，钯金上涨11.35%，铂金上涨5.16%。上周美联储议息会议没有给出明确降息路径，市场预期年内仅降息一次后，金价调整。本周市场主要受美国经济和就业数据影响，销售月率低于预期及上周初请数据超预期驱动金价反弹，周五晚5 月制造业PMI 超预期使得金价又迅速回落，后续主要关注6 月通胀和就业数据。内盘沪金受人民币汇率贬值预期提升影响，本周上涨幅度较大。我们认为在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及地缘政治事件加剧的背景下，黄金价格上涨的中长期逻辑并未改变，黄金价格后续仍看涨。建议关注：紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、株冶集团和湖南白银。
　　铜板块：铜价回落下游开工有所回升，铜价后续或以震荡为主。本周伦铜下跌0.81%，沪铜上涨0.36%；伦铜库存上涨23.33%，沪铜库存下跌2.37%。冶炼费 2.6 美元/吨；硫酸价格上涨2.91%，冶炼毛利下跌2.54%。宏观方面，受美联储6 月议息会议影响，铜价跟随金价震荡调整。基本面方面，铜价回落后下游开工有所回升，本周大中型铜杆企业开工率70.15%，环升5.41pct，同升7.47pct。本周周初铜价重心走低，下游消费整体小幅转好，带动开工率在节后实现回升，但部分精铜杆企业仍然受到下游提货疲软的影响，出货量并无明显好转。本周沪铜库存32.29 万吨，环降2.37%，伦铜库存16.52 万吨，环增23.33%，smm 社会库存39.84 万吨，环降7.20%。短期来看，受宏观数据压制，高铜价对下游需求形成负反馈，库存持续累积，铜价创新高后具备一定回调压力。中长期看，铜供给端缺矿问题仍未缓解，资本开支到产量的实现仍需较长时间，供给刚性仍在，后续铜价仍有上涨空间。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色以及低估值的河钢资源。
　　电解铝板块：淡旺季切换需求转弱，国内矿端存复产预期，铝价高位承压。本周伦铝下跌1.03%，沪铝下跌0.34%；库存方面，伦铝库存下跌2.19%、沪铝库存上涨1.98%，现货库存下跌3.08%；原料方面，本周氧化铝价格下跌0.13%，阳极价格持平，铝企毛利下跌4.56%至3146 元/吨。本周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.3%，环降0.3pct，同降0.5pct。 下游除线缆板块订单相对充足以及原生合金支撑铝水合金化比例维持开工率外，多数铝下游企业已进入需求淡季，短期内开工率预计将继续承压下滑。建议关注：中国铝业（氧化铝）、索通发展（阳极）、电投能源、天山铝业、云铝股份、神火股份、焦作万方。
　　小金属板块： 小金属价格跟踪： 锑精矿/ 锰矿/ 硅锰/ 海绵锆/ 锗锭/ 钼精矿上涨5.35%/4.35%/3.27%/1.01%/0.99%/0.78% ， 钛精矿/ 镉/ 镁锭/ 钨精矿下跌0.15%/0.57%/1.25%/3.31%。建议关注：锑-湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨-中钨高新、章源钨业、厦门钨业和翔鹭钨业；铟-锡业股份、株冶集团、锌业股份；锰-西部黄金。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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