家用电器行业：“618”家电大盘表现偏弱 白电龙头跑赢行业

　　核心观点：
　　618 全网GMV 同比-7%，其中直播电商同比+12%。根据星图数据，2024 年618 全网GMV（不包含新零售、社区团购渠道）达7428 亿元，同比-7%，其中家用电器约为756 亿元。分渠道来看，综合电商（天猫、京东、拼多多）合计GMV 约5717 亿元，同比-7%；直播电商（抖音、点淘、快手）合计GMV 约2068 亿元，同比+12%；新零售渠道（美团闪购、京东到家、淘鲜达）合计GMV 约249 亿元，同比+2%；社区团购（多多买菜、美团优选、兴盛优选）合计GMV 约139 亿元，同比-17%。
　　618 大促期间大部分品类线上零售下滑，除螨机、养生壶、电炖锅等品类表现相对较好。根据奥维云网W21-W24 （ 2024.05.20-2024.06.16）数据测算，由于618 活动错期影响，W21 各品类销售同比大幅增长，W22-W24 则出现回落，累计来看大部分品类销售额均有下滑，其中（1）白电：空冰洗零售额分别同比-57%、-34%、-30%，量价均下滑，均价约6%~13%下滑幅度。（2）彩电：零售额同比-40%，主要为量跌导致，均价同比+17%。（3）厨电：油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶零售额分别同比-31%、-28%、-33%、-56%。（4）清洁电器：除除螨机以外零售额均有下滑，扫地机器人、洗地机、吸尘器零售额分别同比-4%、-24%、-33%。（5）厨房小电：养生壶和电炖锅表现较好，零售额同比分别为+16%、+11%。
　　618 大促公司战报情况：追觅、徕芬、九号表现亮眼。根据各公司官方发布战报：（1）大家电：美的系总销售额全网第一，其中东芝零售额同比增长超40%，华凌零售额同比增长近25%；海尔品牌增速跑赢大盘，冰箱、洗衣机、热水器、冷柜等多品类份额第一。（2）小家电：
　　追觅核心渠道GMV 突破20 亿元，同比增长108%；徕芬累计销额5.3亿元，经测算同比增长61%。（3）两轮车：九号公司自营全渠道销售额破16.3 亿元，同比增长67%，其中线上销售额破11.5 亿元，同比增长55%。
　　投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）、格力电器；推荐受益海外自有品牌拓展以及基本面迎来拐点的石头科技、科沃斯、极米科技。
　　一周行情回顾（2024.06.17-2024.06.21）：沪深300 指数周度下跌1.3%，家电板块指数下跌3.3%，视听器材指数（申万）下跌3.6%，白电指数（申万）下跌3.1%。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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