电力设备：半固态顺利启航 看好新型材料体系突出重围

　　聚焦：智己L6 半固态装车引燃市场热点
　　复盘固态电池资本市场表现，我们发现从综合走势上来看，固态电池指数变化与电池、电力设备指数基本趋同。2024 年3-5 月，半固态量产装车等利好消息频出，4 月初，智己L6 光年固态电池发布会释放积极情绪，半固态装车或逐步明朗，固态电池装车加速或是指数上行主要催化。
　　需求：月度装车环比向上，固态电池渗透率有望提升2023 年全年固液混合态电池装车量约798MWh，主要有赣锋锂电、卫蓝新能源等企业。2024 年1-5 月，固态电池累计装车量达到1.62GW,2 月受春节假期影响环比增速有所下滑，3-5 月装机实现较快速增长，其中5 月固态电池月度装车量为482.9MWh,环比增长30.87%。远期来看，2030 年全球固态电池的出货量或达到614.1GWh，未来5 年CAGR 有望达95%，渗透率有望达到10%。
　　供给：电解质路线较分散，扩产集中于电池环节国内外固态电池产业链均集中在电池环节，头部电池厂家在技术路线方面进行多线布局，路线涵盖氧化物、硫化物、聚合物等。国内固态电池（包含半固态）的产能规划已经接近300GWh，2023 年落地产能约15GWh，其中固态电解质及其他关键材料的供应产能规划较少，主要由固态电池企业的一体化产能，以及原正负极材料供应商进行小规模供应。
　　展望：看好新型材料体系突出重围
　　固态电池能量密度提升关键在于正负极材料的升级迭代；最终形态或为镍钴锰三元正极搭配锂金属负极。企业端来看，正极领域，当升科技新型正极已成功导入清陶、蔚蓝、赣锋锂电等客户，率先实现了批量供应；负极领域，主流负极厂家均在固态电池用材料上进行了多方位布局，包括但不限于硅碳负极、硬炭负极、锂金属负极。随着诸多车企、电池、材料厂商持续加码布局，固态电池或有望逐领域实现技术突破和产业化快速推进，我们看好未来正负极企业在新兴材料领域的持续布局和发展。
　　投资建议：关注前瞻布局固态电池技术的企业我们认为固态电池提升能量密度的核心在于材料更新迭代：负极将从石墨，向硅基负极、再向金属锂负极升级；正极向高镍三元、富锰锂基等新型正极材料迭代升级；我们推荐积极布局固态电池的电池龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能；正极材料环节建议关注具有正极材料创新的当升科技、容百科技；负极材料环节建议关注龙头企业璞泰来、杉杉股份、中科电气。
　　风险提示：技术推进不及预期；政策变动风险；需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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