钢铁周报：淡季特征明显 钢材季节性垒库

　　价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为3480 元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm 价格为3740 元/吨，较上周环比-0.8%。
　　本周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格上涨；废钢价格下跌。
　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-26 元/吨，-6 元/吨和-35 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量911 万吨，周环比升19.23 万吨，其中建筑钢材产量周环比增19.54 万吨，板材产量周环比降0.31 万吨，螺纹钢本周增产14.23 万吨至244.76 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为213.36 万吨、31.4 万吨，周环比分别+12.34 万吨、+1.89万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增1.2 万吨至1271.76 万吨，钢厂总库存501.2 万吨，周环比增11.18 万吨，其中，螺纹钢社库增5.15万吨，厂库增3.81 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量235.8万吨，周环比升0.03 万吨，本周建筑钢材成交日均值11.83 万吨，周环比增长5.72%。
　　投资建议：淡季特征明显，钢材季节性垒库。需求方面，钢材消费进入淡季，北方高温、南方强降雨，工地资金到位率连续两周下降，钢材需求整体处于低位。
　　供应端，本周五大钢材品种供应周环比增19.23 万吨，长流程贡献主要增量(+12.34 万吨)，本次复产增量较多的区域为西北和华中地区。库存方面，本周社库厂库双双垒库。整体看，短期淡季特征明显，钢材季节性垒库，关注后期节能降碳以及地产放松等政策对钢材基本面的边际影响。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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