基础化工行业周报：涤纶长丝、维生素价格上涨 万华化学HDI技改扩能项目环评公示

投资要点:
2024 年6 月27 日，国海化工景气指数为100.61，较6 月20 日上升0.07。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024 年全球化工行业景气度将见底回升，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了从1 到N 的市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒 力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于86.33 和81.81 美元/桶，周环比1.54%和1.51%。
重点涨价产品分析
本周（2024 年6 月21 日-2024 年6 月28 日，下同），涤纶短纤:华东价格7850 元/吨，同比+3.38%。涤纶短纤市场宽幅上涨。成本端，国际原油价格上涨，聚酯成本端支撑尚存，同时，短纤企业持续处于亏损状态，且暂无明显库存压力，多数短纤企业执行一口价模式，企业挺价意愿强烈。本周磷酸氢钙2729 元/吨，同比+2.94%。本周磷酸氢钙价格上涨。成本端，云南硫酸价格再度上调，磷酸氢钙成本面支撑作用继续增强。需求端，下游饲料企业在市场疲软状态下或维持低位库存，对原料刚需补货。库存方面，氢钙企业暂无库存压力，在利润可观的情况下，多选择挺价正常生产。本周MEG:华东价格4640 元/吨，同比+2.88%。
本周乙二醇价格震荡上行。下周部分长丝装置可能减产，华亚20 万吨聚酯装置重启，因此聚酯开工偏稳。短期乙二醇供应端检修与重启并存， 实际供应增量相对较小，同时后续进口到货偏少，港口库存预计仍将维持小幅去库状态。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，6 月28 日纯MDI 价格18400 元/吨，环比6月21 日下跌150 元/吨；6 月28 日聚合MDI 价格17450 元/吨，环比6月21 日下跌200 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场先跌后稳。本周国内聚合MDI 市场下滑。以华东M20S 货源为例，本周均价为17380 元/吨桶装含税现金自提，较上期均价下跌1.08%。买气清淡，是本周市场下移的主要利空因素。上海某厂聚合MDI 经销环节最新报盘执行17800 元/吨，一口价执行18000 元/吨，环比均持平，货量按计划量的五折供应。场内整体现货偏紧，但场内买气清淡，贸易商信心不足多积极出货，市场主流商谈重心下移。
本周国内纯MDI 市场弱势下滑。以华东市场为例，本周均价为18430 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下跌1.50%。下游整体开工不理想拖累国内纯MDI 市场商谈重心下探。国内厂家整体供应量少，进口货源供应稳定，场内现货稳中偏紧，贸易商低价显惜售，但下游整体开工不理想，场内买气清淡，市场商谈重心下探。
据万华化学官网，万华化学发布年产20 万吨HDI 技改扩能项目环评一次公示，项目投资77000 万元，新增HDl 单体产能10 万吨/年，新增缩二脲产能1 万吨/年。
【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为7700 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8500 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为7402 美元/FEU，环比上周持平。
【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。
【森麒麟】本周暂无重大公告。
【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重大公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6 月28 日库存23.2 天，环比6 月21 日减少2.5 天；6 月28 日PTA 库存355.9 万吨，环比6 月21 日减少11.0 万吨。6 月28 日涤纶长丝FDY 价格为8350 元/吨，较6 月21 日上涨25 元/吨；6 月28 日PTA 价格为6026 元/吨，较6 月21 日上涨64元/吨。
【荣盛石化】2024 年6 月28 日，公司发布关于逸盛大化年产50 万吨多功能聚酯切片扩建项目投产的公告。年产50 万吨多功能聚酯切片扩建项目于近日顺利投产，截至目前逸盛大化瓶片产能达150 万吨/年，公司瓶片总产能目前位居全球第2 位，国内第1 位，规模优势明显。
【新凤鸣】 【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年6 月28 日重质纯碱价格为2146 元/吨，较6 月21 日下降34 元/吨；轻质纯碱价格为1944 元/吨，较6 月21日下降62 元/吨；尿素价格为2310 元/吨，较6 月21 日上涨28 元/吨；动力煤价格为718 元/吨，较6 月21 日下降8 元/吨。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年6 月28 日乙二醇价格为4645 元/吨，环比6 月21 日上升137 元/吨。据卓创资讯，2024 年6 月28 日尿素小颗粒价格为2320 元/吨，环比6 月21 日上升50 元/吨。
2024 年6 月29 日，公司发布关于变更公司注册资本暨修订《公司章程》的公告称，鉴于公司拟回购注销2021 年限制性股票激励计划首次授予的已获授但尚未解除限售的第二、第三解除限售期的部分限制性股票，即公司拟回购注销限制性股票5.33 万股，在回购注销完成后，公司总股本将由212332 万股变更为212326.67 万股，注册资本将由212332 万元变更为212326.67 万元。根据相关法律、法规及公司章程规定，公司需变更注册资本并修改公司章程。
【瑞华泰】【宝丰能源】本周暂无重大公告。
【中国化学】2024 年6 月29 日，公司发布第五届董事会第十八次会议决议公告，本次会议审议通过《关于聘任公司副总经理的议案》；同意聘任邓兆敬先生担任公司副总经理职务，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止。
【云图控股】2024 年6 月28 日，公司发布投资者关系管理信息公告称，公司牛牛寨西段磷矿和阿居洛呷磷矿已取得探矿证，矿区面积分别约5.0055 平方公里、3.2634 平方公里，查明储量分别约2.29 亿吨、1.39亿吨，目前公司正在积极推进阿居洛呷磷矿的“探转采”手续。
【卫星化学】据Wind，2024年6月28日丙烯酸价格为6200元/吨，环比6月21日下降100元/吨。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年6月28日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较6月21日下降0.05万元/吨；联苯菊酯原药价格为13.0万元/吨，较6月21日下降0.2万元/吨；草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较6月21日下降0.03万元/吨。
【国瓷材料】6 月27 日，公司发布公告，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份19.34 万股， 占公司总股本0.0194%，最高成交价为18.02 元/股，最低成交价为17.82 元/股，成交总金额为346.49 万元（不含交易费用）。
【蓝晓科技】【三美股份】本周暂无重大公告。
【永和股份】6月26日，公司发布2022年浙江永和制冷股份有限公司公开发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告，本次评级，公司主体信用等 级为”AA-”，评级展望为“稳定”，“永和转债”信用等级为“AA-”。
【金石资源】6月22日，公司发布公告，本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本6.05亿股为基数，扣除回购专用账户上的股份296.97万股，即以6.02亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.3元（含税），共计派发现金红利1.81亿元(含税)。
据卓创资讯，6月28日，萤石市场均价3725元/吨，较6月21日下跌50元/吨。6月28日，制冷剂R22的市场均价为30500元/吨，较6月21日持平；制冷剂R32的市场均价35500元/吨，较6月21日持平；制冷剂R125的市场均价34500元/吨，较6月21日下跌1000元/吨；制冷剂R134a的市场均价30250元/吨，较6月21日上涨1500元/吨。
【巨化股份】本周暂无重大公告。
【利尔化学】据百川盈孚，2024年6月28日草铵膦原药价格为5.35万元/吨，较6月21日下降0.10万元/吨。
【广信股份】据百川盈孚，2024年6月28日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.7万元/吨，较6月21日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较6月21日持平；敌草隆价格为3.48万元/吨，较6月21日持平。
【长青股份】据百川盈孚，2024年6月28日吡虫啉原药价格为7.6万元/吨，较上周6月21日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周6月21日持平；异丙甲草胺原药价格为3.3万元/吨，较上周6月21日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较6月21日持平。
【国光股份】本周暂无重要公告。
【海利尔】2024 年6 月26 日，公司发布关于控股股东部分股份补充质押的公告。控股股东张爱英女士持有公司股份为1.27 亿股，占公司总股本的37.43%，本次补充质押后，张爱英女士累计质押公司股份631 万股，占公司总股本的1.86%。
【江化微】【华恒生物】【山东海化】本周暂无重要公告。
【恒逸石化】2024 年6 月26 日，公司发布关于实施2023 年年度权益分派后调整回购股份价格上限的公告，自本次权益分派除权除息之日（即2024 年6 月26 日）起，公司本次回购股份的价格由不超过人民币10.00 元/股调整至不超过人民币9.91 元/股。
【中毅达】本周暂无重要公告。
【三棵树】本周暂无重要公告。
【三友化工】据百川盈孚，2024年6月28日粘胶短纤现货价为13450元/吨，环比6月21日持平。据百川盈孚，2024年6月28日纯碱价格为2146元/吨，环比6月21日下降34元/吨。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024年6月28日磷酸一铵价格3331.67元/吨，环比6月21日持平；2024年6月28日复合肥价格为3052.78元/吨，环比6月21日持平；2024年6月28日磷矿石价格1017.5元/吨，环比6月21日持平。
【齐翔腾达】根据Wind，2024年6月28日顺酐价格为6600元/吨，环比6月21日下降200元/吨；据卓创资讯，2024年6月28日丁酮价格为8091.67元/吨，环比6月21日上升8.34元/吨。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年6月28日电池级碳酸锂均价8.8万元/吨，环比6月21日下降0.4万元/吨。
【易普力】【岳阳兴长】本周暂无重大公告。
【和顺石油】2024年6月25日，公司发布2023年年度权益分派实施公告称，截至本公告披露日，公司总股本为1.73亿股，扣除公司回购专用证券账户持有的297.6万股，以实际参与分配的股本数1.70亿股为基数计算，公司合计派发现金红利1,704.18万元（含税）。
【振华股份】据百川盈孚，2024年6月28日，氧化铬绿价格31800元/吨，较6月21日持平。
风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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