环保及公用事业：防御情绪下看好公用事业 重点关注水电、核电、煤电一体化、燃气板块

　　行业走势：
　　上周上证综指下跌1.03%，创业板指数下跌4.13%，公用事业指数上涨1%，环保指数下跌2.72%。
　　本周要点：
　　上周市场防御情绪浓重，公用事业板块逆势上涨，具备“低波红利”属性的水电、核电、煤电一体化、燃气板块值得继续重点关注。
　　水电：近期，全国范围内迎来大范围降雨。据统计局数据，5 月规上工业水电发电同比增长38.6%，增速较4 月加快17.6 个百分点。来水偏丰、水电出力增加背景下，水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。
　　核电：近期，国家能源局在答记者问时提到“加大非化石能源开发力度，统筹推进核电、水电、新能源开发利用”、“积极安全有序发展核电”等，核电重要性凸显。2022 年全年核准10 台，较2021 年数量翻倍，审批显著提速。2023 年7 月核准6 台、12 月核准4 台，全年再次核准10 台。在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。
　　核电作为仍处于高速投产期，具备较大资本开支但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，为未来高分红类债资产，推荐【中国广核】、【中国核电】。
　　煤电一体化：近期动力煤市场多空因素持续博弈，水电来水冲击之下，电煤需求并不旺盛，截止6 月27 日，秦港动力混煤5500 平仓价报853 元/吨，在“纠结”的时点下，煤电一体化板块投资价值持续显现，这种经营模式使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利。煤电一体化板块推荐中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】。
　　燃气：据发改委快报统计，2024 年5 月全国天然气表观消费量355.8亿立方米，同比增长6.8%，2024 年1-5 月全国天然气表观消费量1793.1 亿立方米，同比增长10.8%。在气价下行背景下，天然气消费量增长迅速，叠加燃气行业价格市场化改革的持续推进，燃气公司基本面向好。部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，燃气板块推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】、佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。
　　市场信息跟踪：
　　1） 碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量233.4 万吨，总成交额2.13 亿元。本周挂牌协议交易成交量48.4 万吨，成交额4512.97 万元；大宗协议交易成交量185 万吨，成交额1.68 亿元；最高成交均价93.71 元/吨，最低成交均价89.67 元/吨，收盘价较上周五下跌0.84%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.64 亿吨，累计成交额268.41 亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为108.03 元/吨，福建市场成交均价最低，为31.6 元/吨。
　　2） 天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，6 月28 日中国LNG到岸价格为12.77USD/mmbtu，环比上周下跌0.74%。上海交易中心的中国LNG 出厂价格为4429 元/吨，环比上周上涨0.05%。根据Wind 数据，截至6 月16 日全国LNG 市场价4304.40 元/吨，环比上月增长0.05%。
　　3） 锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind 数据，截至6 月28 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.15 万元/吨，环比下降3.48%；前驱体：硫酸钴价格为2.98 万元/吨，环比上周下降1.65%；前驱体：硫酸镍价格为2.85 万元/吨，环比上周下降7.32%；前驱体：硫酸锰价格为0.63 万元/吨，环比上周不变。
　　投资组合：
　　【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】风险提示：
　　政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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