医药生物：以旧换新政策推动医疗设备需求持续提升

　　中国医疗基础设施建设仍有较大缺口
　　目前中国医疗基础设施跟发达国家相比仍存差距，如中国每十万人ICU 床位12.8 张，远低于德国的38.7 张和美国的29.4 张。未来加大医疗基础设施建设投入仍是发展主题。2024 年以来，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》政策陆续发布，有望推动医疗设备需求持续提升。
　　以旧换新政策有望为医疗设备带来约1500 亿元增量市场复盘2022 年设备更新改造计划执行情况，2022 年9 月，国家宣布将发放1.7 万亿元贴息贷款和2000 亿元以上的专项再贷款支持设备更新改造。2个月后各地采购活动持续落地。第3 个月达到采购高峰，整体采购周期大概维持6 个月。因此，我们认为本轮医疗设备采购有望在今年8-9 月份迎来采购高峰。同时我们测算，以旧换新政策中分配到医疗设备的增量资金约1500 亿元。
　　ICU 新建有望为医疗设备提供约878 亿元市场根据2022 年国家卫健委数据，中国ICU 床位数为12.8 张/10 万人、可转换ICU 床位数为7.5 张/10 万人。意见中提到，2025、2027 年将分别达到15 张、18 张/10 万人和10 张、12 张/10 万人。我们测算，ICU 建设短期内（截至2025 年）可为医疗设备提供增量市场387 亿元，中期（截至2027年）达878 亿元，其中ICU 设备可分别贡献265 亿、589 亿元。
　　投资建议：建议关注医疗设备更新品类细分龙头公司建议关注医疗设备更新，包括医学影像、医疗信息化等，同时新建ICU 也为ICU 设备（包括监护仪、呼吸机等）、内镜等产品带来增量市场，建议关注各细分品类龙头公司，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、奕瑞科技等。
　　风险提示：政策推进进度不及预期；项目经费落地不及预期；ICU 建设推动不及预期，市场空间测算不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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