家电周报：618扫地机销售表现亮眼 5月白电出口延续高增

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降2.1%，同期沪深300 指数下降1.0%。重点公司方面，亿田智能（2.2%）、美的集团（0.9%）领涨，海信家电（-13.3%）三花智控（-12.1%）、海信视像（-9.8%）领跌。
　　行业动态：清洁电器618 销售有所承压，扫地机表现亮眼：根据奥维云网数据，清洁电器618 期间销额54.8 亿元，同比+2.8%，销量284 万台，同比+1.1%。清洁电器整体表现平淡，分品类来看，扫地机器人表现较为亮眼，销额同比+16.6%，主要原因为：扫地机年内新品推出速度较快，各家均有所创新及增加SKU 布局。洗地机方面，额降量增，价格战仍旧激烈。
　　数据观察：5 月白电市场外销仍延续高增
　　A、空调出货端：内外销同比均实现双位数增长。根据产业在线披露数据，2024 年5 月空调行业实现产量2119.4 万台，同比上升11.13%；实现总销量2152.92 万台，同比上升11.72%，其中内销1245.65 万台，同比下降1.42%，出口907.27 万台，同比上升36.76%，外销市场保持较高增速。
　　分品牌出货端：空调总销量美的持续领先。根据产业在线披露，2024 年5 月空调总销量市占率美的以29.49%领跑，格力以20.67%的市占率紧随其后，奥克斯、海尔、海信市占率分别为10.45%、9.15%和6.50%。
　　B、冰箱出货端：出口同比延续高增。根据产业在线披露数据，2024 年5 月冰箱行业实现产量823 万台，同比上升9.80%；实现销量834 万台，同比上升8.10%，其中内销342 万台，同比下降1.1%，出口493 万台，同比上升15.5%。
　　C、洗衣机出货端：内销小幅回落，外销延续增长。根据产业在线披露数据，2024 年5月洗衣机行业实现产量665 万台，同比上升7.1%；实现销量681 万台，同比上升9.2%，其中内销305 万台，同比下降0.3%，出口376 万台，同比上升18.4%。
　　投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产+红利链：3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展，今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑，可见地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，有望受益于地产政策催化带来估值修复，而白电板块兼具”低估值高分红”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海 信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合，大厨电推荐老板电器。2）出口链：在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下，中国家电出口景气度持续改善，出口订单持续增长，板块估值经历回调后尤显性价比，推荐海外高成长，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显，冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链；新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3）上游核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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