中国中免：消费税后移或利好免税行业

【消费税改革传闻引发市场关注，消费股集体反弹】
昨日盘后，消费税传闻再度传播，消费股集体反弹，零售、免税方向领涨。贵州茅台(600519)重上 1500 元关口，中国中免 A 股涨停，港股一度大涨超 16%。
消费税改革备受关注，因其在我国四大税种中唯一未实行央地共享，且部分条款已不适应当前市场环境。今年年初财政预算案明确“谋划消费税改革和完善增值税制度”。
从 2019 年起，市场多次传言消费税改革，至今未落地。近日，券商围绕此预期展开讨论，国泰君安(601211)认为改革方向主要是扩大征税范围，后移征税环节并逐步下划地方，伴随税率调整。
经合组织国家的“特别消费税”与我国消费税特征类似，普遍对酒精、烟草、矿物油征收，以增加收入和引导消费行为。
消费税下划和后移后，部分收入将下划消费地地方政府。银河证券测算，假设消费税改革中全部税种征收环节后移，并按 50%比例下划地方，将分别增加东、中、西、东北地区省份税收收入。
市场最关心消费税对白酒的影响，特别是对茅台(600519)。现行白酒消费税体系下，高端酒整体税率低于低端酒。历史上白酒行业经历多次消费税税制改革，并未对行业产生较大负面影响。
分析人士认为，若消费税后移、下划，预计利好头部酒企发展，中小酒企或面临出清。但当前环境与此前改革不同，需关注其影响。