美棉：植棉面积超预期，国内需求偏弱郑棉低位震荡

国外美棉播种顺利，但植棉区墒情恶化，优良率下降。美棉种植面积达 1167 万英亩，远超市场预期，需关注关键生长季天气情况。

国内供应总量充足，内地棉库存偏高，进口棉下游提货低迷，港口库存再度回升。美棉周度发运有所抬头，国内新签约订单较少，美棉未发运降至同比低位，港口外棉库存压力大。9 月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。

国际贸易上，欧美对疆棉限制未解除，美国服装销售好转，零售商补库，批发商库存环比回落，关注美国补库周期启动时点。

新疆植棉面积降幅有限，疆棉长势良好，单产有提升预期，但高温地区陆续增多，需关注天气风险。下游需求进入淡季，需求不佳，棉纱购销难升温，棉花销售量同比偏低，纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主，纺织开机回落，订单有限。

国内需求偏弱影响下，郑棉盘面低位震荡运行。除关注产区天气风险，还需留意南方梅雨带来的洪涝灾害对江浙织造地区的供应影响。上方长线空单可适量持有，逢低部分止盈，当前底部震荡偏多思路。