预制食品行业研究系列报告三:中美对比篇:百年风云 技术革新与消费习惯变化推动行业发展

2024-07-04 08:20:07 和讯  平安证券张晋溢/王萌/王星云
  美国预制食品行业概况:行业步入成熟期,竞争格局集中。
  从发展历程看,美国预制食品行业起源于20世纪初期,于二战后迎来快速发展;早期美国速冻食品以果蔬类为主,后续品类逐渐丰富,进一步发展至覆盖正餐需求与日常休闲食品需求;渠道也由C端快速拓展至B端。从市场规模看,根据Euromonitor数据,2021年美国预制食品行业市场规模达423亿美元,已经步入成熟发展期。从竞争格局看,根据IBIS数据,2021年美国速冻食品行业CR5为41.28%,Conagra、Schwan、Nestle等头部企业占有较高的市场份额。
  中美对比:相似社会背景下,技术革新与消费习惯变化推动行业发展。
  宏观驱动因素:在美国的速冻食品快速成长期,美国GDP增速维持在8%左右,人均可支配收入增速也约为5%,为行业发展带来经济支撑。同样地,经历多年的高速发展,2023我国GDP已达126万亿,人均可支配收入超3.92万元/人,有足够的经济实力支持预制食品行业的迅速发展。
  从人口角度看,二战后的高出生率推动美国速冻食品行业快速成长,美国总人口维持约1.5%的增长率,劳动人口占比约稳定在60%,为速冻食品消费需求提供了基础保障。当前我国人口已超14亿,劳动人口比例约为70%,这保障了食品消费需求的基本盘,使得我国能够成为预制食品行业发展的沃土。
  社会习惯变化:美国外出就餐率逐年攀升,并于近年超过50%,为速冻食品行业提供发展契机;二战后约45%的女性就业率促进了美国人对速冻及与预制食品的依赖。当前我国早餐外食率已超44.1%,加上超45%的女性就业率,提高对速冻、预制食品的需求,推动预制食品行业扩容。
  基础设施建设:美国家用冰箱1970年代普及率已达99%;冷库容量稳步增加,2020年已达1.6亿立方米,为速冻食品及预制食品的储存、冷链运输、供应连锁餐饮与大商超提供了良好的保障。当前我国家用冰箱普及率正不断向100%靠近,C端早已具备储存和加工预制食品的基础设施条件;冷库总容量当前已经反超美国,达1.7亿立方米,为速冻食品及预制食品的长足发展提供基础设施保障。
  龙头企业对比:剖析美国头部企业,寻找长期发展方向。
  Sysco的启发:
  1)多品牌、多产品、多系列覆盖,为B端大客户提供定制化产品。
  2)提高供应链效率及安全性,降低成本,为持续深耕B端客户打好基础。
  Conagra的启发:
  1)拓展子品牌,丰富产品矩阵,实现多消费场景覆盖,匹配细分市场。
  2)发展线上业务,同时与大型连锁商超合作,进一步开拓C端市场。
  Tyson Foods的启发:
  1)借助自身优势向上下游渗透,实现全产业链布局,提高企业毛利率。
  2)自建供应链,保障运输效率及安全性,有效控制成本并及时响应客户需求。
  投资建议:我国预制食品行业的发展与美国有一定的相似性,考虑宏观因素、社会习惯及基础设施情况,我国预制食品行业具备高速发展的潜力。未来,国内企业可在产品与品牌矩阵、消费场景与需求匹配、渠道拓展与客户开发、供应链构建与全产业链布局等方面发力,参考美国龙头企业发展路径,进一步提升企业竞争力。长期来看,我国预制食品行业在BC端均有发展潜力,市场前景广阔。当前行业处于群雄逐鹿阶段,大局未定,行业集中度低,在产品、客户及渠道、供应链等方面具备先发优势的企业更有机会突出重围。看好板块性机会,推荐安井食品、千味央厨,建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。
  风险提示:1)国别差异;2)宏观经济波动影响;3)消费复苏不及预期;4)食品安全问题;5)原材料波动影响;6)行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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