科创 50：做多波动率，关注隐波回落风险

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7 月 3 日，两市延续弱势，截至收盘，上证指数跌 0.49%，深成指跌 0.59%，创业板指跌 0.29%，科创 50 涨 0.38%。沪深两市成交额为 5803 亿。
各标的隐波小幅回落，整体处于相对低位，50、300 期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创 50、中证 1000 指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。
操作策略上，短线市场延续弱势，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创 50、中证 1000 等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。
中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。