澜起科技(688008)：1H24业绩同比高增 新产品快速成长

公司发布24 年半年度业绩预增公告。24H1，公司预计实现营收16.7 亿元，同比增长约79%；预计实现归母净利润5.83-6.23 亿元，同比增长约6-7 倍；预计实现扣非归母净利润5.35-5.65 亿元，同比增长约139-147 倍。其中，24 年第二季度，公司预计实现营收9.28 亿元，同比增长约83%；预计实现归母净利润3.6-4.0 亿元，同比增长约5 倍；预计实现扣非归母净利润3.15-3.45 亿元，同比增长约89-97 倍，预计创公司单季度扣非归母净利润新高。
DDR5 渗透率进一步提升，内存接口及模组配套芯片销售收入环比稳健增长。
DDR5 下游渗透率提升且 DDR5 子代迭代持续推进，2024 年上半年公司 DDR5 第二子代 RCD 芯片出货量已超过第一子代 RCD 芯片，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长。津逮服务器平台产品线销售收入约1.30 亿元。
PCIe Retimer 芯片出货量快速增长。公司是全球领先的PCIe 5.0 Retimer 芯片供应商之一，受益于全球 AI 服务器需求旺盛以及公司市场份额提升，公司的 PCIeRetimer 芯片出货量快速增长，继 2024 年第一季度出货约 15 万颗之后，第二季度出货约 30 万颗。
MRCD/MDB 芯片受益于内存带宽提升需求，单季销售额首次突破两千万元。受益于AI 及高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动，搭配澜起 MRCD/MDB 芯片的服务器高带宽内存模组开始在境内外主流云计算/互联网厂商规模试用，公司的MRCD/MDB 芯片销售收入快速增长，第二季度销售收入超过 5,000 万元人民币。
CKD 芯片于二季度开始规模出货。公司 CKD 芯片于 24 年 4 月业界率先试产，受益于AI PC 产业趋势的推动，及客户端新 CPU 平台（支持内存速率为 6400MT/S）发布时间临近，相关内存模组厂商开始批量采购 CKD 芯片用于备货，2024 年第二季度公司的CKD 芯片开始规模出货，单季度销售收入首超一千万人民币。
我们预测公司24-26 年每股收益分别为1.29/1.85/2.52 元（原预测24-26 年分别为1.23/1.71/2.28 元，主要调整了主营业务收入），根据可比公司24 年平均56 倍PE，对应目标价为72.24 元，维持买入评级。
风险提示
DDR5 市场份额提升不及预期；新产品进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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