基础化工行业周报：辛醇、MMA价格上涨 万华化学拟对IPDI装置技改扩能

投资要点:
2024 年7 月4 日，国海化工景气指数为100.48，较6 月27 日下降0.12。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024 年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了从1 到N 的市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺 （阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于86.86 和83.44 美元/桶，周环比+0.53%和+2.43%。
重点涨价产品分析
本周（2024.6.29-2024.7.5）辛醇市场偏强运行。上周尾下游增塑剂厂家出货好转，工厂对原料采购积极性提升，辛醇市场新单成交尚可，工厂库存被消耗，市场交投区间小幅上移，随后因下游出货回归平淡，场内刚需转弱，辛醇市场价格趋于稳定，周四，因山东蓝帆辛醇装置后期存检修计划，所以该厂提前刚需备货，场内成交氛围活跃，进而推涨市场价格。本周MMA 国内市场价格上推，本周市场来看，月初供方现货无压，报价上调，贸易商亦无走货压力，积极跟涨，市场低价货源难寻，下游刚需采买，高位被迫跟进，但随着价格的持续上推，下游企业对高价抵触情绪加重，采买热情下降，周后期价格涨势逐步放缓。本周涤纶长丝市场价格继续上涨。周初，地缘冲突不断升级，加剧了原油供应中断担忧，原油价格高位震荡运行，成本面支撑较好，涤纶长丝企业上调部分品种报价，市场重心小幅上探，但下游用户对长丝购买热情一般，长丝 市场交投气氛平淡，产销维持在4-5 成。目前多重利好叠加下，国际原油价格震荡走高，成本表现更加强势，长丝市场现金流受到压缩，企业上调部分低加工差产品报价，但下游需求仍旧偏弱，场内成交仍以刚需订单为主。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，7 月5 日纯MDI 价格18000 元/吨，环比6 月28 日下跌400 元/吨；7 月5 日聚合MDI 价格17000 元/吨，环比6 月28日下跌450 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场下滑。以华东M20S 货源为例，本周均价为17070元/吨桶装含税现金自提，较上期均价下跌1.78%。上海某厂聚合MDI经销环节最新报盘执行17600 元/吨，一口价执行17800 元/吨，环比下调200 元/吨，货量按计划量的六折供应。场内整体买气清淡，贸易商多积极出货，市场主流商谈重心下移。
本周国内纯MDI 市场下跌。以华东市场为例，本周均价为18240 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下跌1.03%。本周国内厂家整体供应量有增加趋势，进口货源供应文多功能，场内现货稳中有增。贸易商多积极出货，下游刚需低迷，市场商谈重心下滑。
7 月2 日，万华化学官网发布公告，在现有IP 装置基础上，对现有IP 装置进行扩能改造，扩建完成后IP 装置产能由5 万吨/年扩建至8 万吨/年。
相关供热、供水、供气等公用工程及环保工程均依托万华已有设施。
7 月4 日，万华化学官网发布公告，万华化学集团股份有限公司ADI 扩能项目拟对万华现有IPDI 装置进行改造，使IPDI 产能由现有3 万吨/年扩为5 万吨/年，同时可切换生产PDI，其公辅设施和环保设施均依托万华化学现有工程。
【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为7700 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8500 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为7402 美元/FEU，环比上周持平。
【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。
【森麒麟】【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重大公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7 月4 日库存24 天，环比6 月27日减少0.8 天；7 月5 日PTA 库存353.9 万吨，环比6 月28 日减少2.0万吨。7 月5 日涤纶长丝FDY 价格为8500 元/吨，较6 月28 日上涨150元/吨；7 月5 日PTA 价格为6023 元/吨，较6 月28 日下降3 元/吨。
【荣盛石化】2024 年7 月2 日，荣盛石化发布《关于公司控股股东增持公司股份比例达到1%的公告》，其股东荣盛控股集团于2024 年1 月22日至2024 年7 月1 日间合计增持公司股份1.01 亿股，占公司目前总股本的1.0022%。
2024 年7 月3 日，公司发布《关于回购公司股份（第三期）进展的公告》，截至2024 年6 月30 日，公司第三期回购累计回购公司股票2.68 亿股， 占公司总股本的2.65%，最高成交价为12.70 元/股，最低成交价为9.38元/股，成交总金额为29.92 亿元（不含交易费用）。
【新凤鸣】【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年7 月5 日重质纯碱价格为2123 元/吨，较6 月28 日下降23 元/吨；轻质纯碱价格为1898 元/吨，较6 月28日下降46 元/吨；尿素价格为2287 元/吨，较6 月28 日下降23 元/吨；动力煤价格为714 元/吨，较6 月28 日下降4 元/吨。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年7 月5 日乙二醇价格为4721 元/吨，环比6 月28 日上升76 元/吨。据卓创资讯，2024 年7 月5 日尿素小颗粒价格为2300 元/吨，环比6 月28 日下降20 元/吨。
【瑞华泰】本周暂无重大公告。
【宝丰能源】【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。
【卫星化学】据Wind，2024年7月5日丙烯酸价格为6200元/吨，环比6月28日持平。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年7月5日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较6月28日持平；联苯菊酯原药价格为13.0万元/吨，较6月28日持平；草甘膦原药价格为2.46万元/吨，较6月28日下降0.02万元/吨。
【国瓷材料】2024 年7 月3 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年营收为18.70-19.73 亿元，同比增长1.06%-6.63%；归母净利润为3.3-3.5 亿元，同比上涨3.46%-9.73%；扣非归母净利润为3-3.2 亿元，同比上涨5.94-13.01%。业绩变动原因一是报告期内，公司催化材料及精密陶瓷相关产品销售规模持续增长，产品在新兴领域的需求陆续释放。二是预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为3,000 万元，主要是政府补贴所致。
2024 年7 月1 日，公司发布公告，公司将继续回购公司股份，本次回购的资金总额不低于人民币1 亿元（含）且不超过人民币2 亿万元（含），回购价格不超过人民币25 元/股（含）。回购股份的实施期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12 个月。
【蓝晓科技】【三美股份】本周暂无重大公告。
【永和股份】7月3日，公司发布公告，公司首次公开发行限售股上市流通，认购方式为网下，上市股数为2.01亿股，均为首次公开发行限售股，无战略配售股份。本次股票上市流通日期为2024年7月9日。
【金石资源】7月4日，公司发布公告，金石资源集团股份有限公司关于蒙古子公司办理完成矿权转让审批手续。
据卓创资讯，7 月5 日，萤石市场均价3700 元/吨，较6 月28 日下跌25 元/吨。7 月5 日，制冷剂R22 的市场均价为30500 元/吨，较6 月28 日持平；制冷剂R32 的市场均价35500 元/吨，较6 月28 日持平；制冷剂R125 的市场均价34500 元/吨，较6 月28 日持平；制冷剂R134a 的市场均价30250 元/吨，较6 月28 日持平。
【巨化股份】本周暂无重大公告。
【利尔化学】据百川盈孚，2024年7月5日草铵膦原药价格为5.35万元/吨，较6月28日持平。
【广信股份】据百川盈孚，2024年7月5日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.7万元/吨，较6月28日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较6月28日持平；敌草隆价格为3.48万元/吨，较6月28日持平。
【长青股份】据百川盈孚，2024年7月5日吡虫啉原药价格为7.6万元/吨，较上周6月28日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周6月28日持平；异丙甲草胺原药价格为3.3万元/吨，较上周6月28日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较6月28日持平。
【国光股份】【海利尔】【江化微】本周暂无重要公告。
【华恒生物】【山东海化】【恒逸石化】本周暂无重要公告。
【山东赫达】本周暂无重要公告。
【道恩股份】本周暂无重要公告。
【金发科技】【利安隆】本周暂无重要公告。
【东方盛虹】据百川盈孚，2024年7月5日，EVA价格为10660元/吨，较6月28日下降370元/吨。
【阳谷华泰】据卓创资讯，7月5日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15250元/吨，环比6月28日下跌300元/吨；促进剂NS日度市场价23450元/吨，环比6月28日下降300元/吨；促进剂TMTD日度市场价11250元/吨，环比6月28日下跌300元/吨。
7月3日，公司发布公告，公司计划在泰国投资新建橡胶助剂生产基地，项目第一期投资总额不超过3,760万美元，包括但不限于购买土地、生产厂房建设、购建固定资产等相关事项，实际投资金额以相关主管部门批准金额为准。公司将根据市场需求和业务进展等具体情况，分阶段实施建设泰国生产基地。
7月3日，公司发布公告，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份657.17万股，占公司当前总股本的1.61%，最高成交价为9.41元/股，最低成交价为6.62元/股，成交总金额为人民币4980.97万元（不含交易费用）。
【双箭股份】本周暂无重大公告。
【华峰化学】据卓创资讯，7月5日，浙江市场氨纶40D为27000元/吨，环比6月28日下跌1500元/吨；江苏市场氨纶40D为27000元/吨，环比6月28日下跌1500元/吨。
【粤桂股份】据卓创资讯，7月5日，中国硫磺（固体硫磺）价格977.5元/吨，较6月28日上涨59.06元/吨；7月5日中国硫酸（浓硫酸98%）价格385.16元/吨，较6月28日上涨23.44元/吨。
【中化国际】本周暂无重大公告。
【新亚强】本周暂无重大公告。
【凯盛新材】【万润股份】本周暂无重要公告。
【楚江新材】7月5日，公司发布公告，本次申请解除限售股份的为汤优钢1名持有人，解除限售的股份数量为361.31万股，占公司目前总股本的比例为0.2728%。
【新和成】据Wind，2024 年7 月5 日，维生素A 价格为88 元/千克，环比6 月28 日上升0.5 元/千克；维生素E 价格为85.00 元/千克，环比6 月28 日上升6 元/千克。
【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年7 月5 日，钛白粉市场均价达15444元/吨，环比6 月28 日持平。
2024 年7 月3 日，公司发布关于2021 年限制性股票激励计划首次授予第三个解除限售期及预留授予第二个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告称，公司2021 年限制性股票激励计划首次授予第三个解除限售期可解除限售的限制性股票数量38,247,000 股；公司2021 年限制性股票激励计划预留授予第二个解除限售期可解除限售的限制性股票数量4,406,250 股。经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认，本次解除限售股份可上市流通的日期为：2024 年7 月8 日。
【金禾实业】据Wind，2024 年7 月5 日安赛蜜市场均价达3.5 万元/吨，环比6 月28 日持平；三氯蔗糖市场均价达10.2 万元/吨，环比6 月28日下降0.1 万元/吨；麦芽酚市场均价达7.2 万元/吨，环比6 月28 日持平。
【赞宇科技】2024 年7 月1 日，公司发布关于回购股份的进展公告称，截至2024 年6 月28 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为7,350,600 股，占公司股份总数的比例为1.56%，最高成交价为人民币10.83 元/股，最低成交价为人民币6.94 元/股，成交总金额为人民币65,992,386.04 元（不含交易费用）。本次回购符合既定的回购方案和回购报告书及相关法律法规的规定。
【雅克科技】本周暂无重要公告。
【中毅达】本周暂无重要公告。
【三棵树】本周暂无重要公告。
【三友化工】据百川盈孚，2024年7月5日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比6月28日上升50元/吨。据百川盈孚，2024年7月5日纯碱价格为2123元/吨，环比6月28日下降23元/吨。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024年7月5日磷酸一铵价格3330元/吨，环比6月28日下降1.67元/吨；2024年7月5日复合肥价格为3058.34元/吨，环比6月28日上升5.56元/吨；2024年7月5日磷矿石价格1017.5元/吨，环比6月28日持平。
【齐翔腾达】2024年7月1日，公司发布关于回购股份的进展公告称，截至2024年6月30日，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份18,700,080 股（其中因优先使用回购股份进行可转债转股导致已回购股数减少8,604股），占公司总股本的0.66%，最高成交价为5.85元/股，最低成交价为4.85元/股，成交总金额为人民币99,150,993.66元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规的规定，符合公司既定的回购方案。
2024年7月4日，公司发布关于控股股东国有股权无偿划转完成过户登记暨控股股东变更的公告称，公司收到山能新材料提供的中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》。本次国有股权无偿划转事项于2024年7月3日完成证券过户登记手续，股份性质为无限售流通股。本次国有股权无偿划转完成后，齐翔集团不再持有公司股份，山能新材料直接持有公司1,511,964,163股股份，占公司总股本的53.18%；公司直接控股股东由齐翔集团变更为山能新材料，间接控股股东仍为山能集团。本次国有股权无偿划转事项不会导致公司实际控制人发生变化，公司实际控制人仍为山东省国资委。
根据Wind，2024年7月5日顺酐价格为6650元/吨，环比6月28日上升50元/吨；据卓创资讯，2024年7月5日丁酮价格为8141.67元/吨，环比6月28日上升50元/吨。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年7月5日电池级碳酸锂均价8.8万元/吨，环比6月28日持平。
【易普力】【岳阳兴长】本周暂无重大公告。
【和顺石油】2024年7月2日，公司发布关于公司吸收合并全资子公司的公告称，为发挥资源优势，提高运营效率，降低管理成本，公司拟整合资源，由公司为主体吸收合并其全资子公司衡阳和顺石油天然气有限公司（以下简称“衡阳公司”）；吸收合并完成后，衡阳公司作为被吸收合并方依法注销，衡阳公司的全部业务、人员、债权、债务将由公司依 法承继。
2024年7月2日，公司发布关于公司2024年限制性股票激励计划激励对象名单（授予日）的核查意见称，监事会同意以2024年7月1日为授予日，并同意以授予价格人民币9.44元/股向符合条件的96名激励对象授予297.6万股限制性股票。
【振华股份】据百川盈孚，2024年7月5日，氧化铬绿价格31800元/吨，较6月28日持平。
风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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