计算机行业深度研究：乘大模型之风 AI芯片元老寒武纪再度起航

　　大模型时代来临，加速计算需求大幅增加
　　以Transformer 结构为主的生成式带动了加速计算的需求突破式增长，随着Scaling law 的进一步拓展，Nvidia 数据中心的收入从2024 财年Q1 的43 亿美金增加至2025 财年一季度的226 亿美金，同期超威电脑和DELL 的AI 服务器收入也大幅增加。我们预计未来针对训练和推理的AI 算力需求有望长时间高景气，据IDC 及TheNextPlatform 统计，2023 年全球AI 服务器市场规模预计将超500 亿美元，2027 年预计将超946 亿美元。在这一场科技盛宴中，Nvidia 凭借前瞻的布局、CUDA 生态的壁垒、从P100 到未来R100 芯片的快速迭代以及完善的集群产品占据了主要的市场地位。
　　美国限制叠加对AI 算力的需求，自主可控的AI 芯片公司有望重新占领部分国内市场，寒武纪凭借优秀的软硬件能力有望脱颖而出美国从2022 年开始逐步加强对国产AI 芯片的限制，从将国内AI 芯片企业列入实体清单到限制Nvidia 的芯片出口，国内企业获取海外算力的难度日渐加大，同时从2024 年开始，运营商和地方政府不断加强对算力基础设施的建设力度，政策上也在不断扶持自主算力，在此背景下针对自主可控的AI算力的需求呼之欲出。参考海外市场，在这一广阔的市场机遇中，市场份额有望相对集中但难以一家独大，除去英伟达，我们看到Google 和AMD 都在努力提升自身芯片的能力。
　　寒武纪是AI 芯片的元老，自2016 年成立至今，从AI 芯片授权走向自研云端AI 芯片并形成了完整的软硬件产品与生态
　　寒武纪成立于2016 年，创始人兼董事长陈天石博士在中科院时就参与到AI 芯片的学术前沿研究并发表多篇论文，Google 在随后发表的论文中也参考了陈天石博士的研究成果。公司从芯片IP 授权起步，逐步设计并自研了包括边缘产品线、云端产品线在内的多款芯片，并从底层自建了完善的软件体系，包括底层Runtime、构建算子的编程语言BANG 和较为完备的算子库。目前，智能计算集群系统业务和云端芯片构成了主要的收入来源，2023 年公司实现营业收入7.09 亿元。作为领先的国产AI 芯片企业，寒武纪拥有较强的产品研发能力和较高的市占率，在AI 算力需求高速增长、自主可控的AI 算力需求不断加速、算力基础设施有望加速建设的背景下，寒武纪有望成为国内自主AI 算力供应商中的主要参与者。
　　建议关注：
　　自主AI 算力的国内企业：寒武纪
　　风险提示：AI 算力景气度下降的风险、公司产品供应端的风险、AI 芯片竞争加剧的风险、客户集中度较高的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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