钢铁行业周报：铁水高位微降供需矛盾积压 政策托底预期渐强

投资要点：
投资策略
本周钢厂铁水产量微降符合预期，五大品种成材产量周环比下降，表观消费减少，库存继续上升。铁水如期在高位企稳支撑上游铁矿石和双焦需求，但淡季需求偏弱，库存有一定压力，压制钢价走势。目前供需矛盾暂不突出，预计铁水短期仍维持在高位。
国内方面：央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，将视市场情况持续借入并卖出国债，央行继续释放积极信号，货币政策灵活适度，赋予市场更强活力。海外方面：美国上周初请失业金人数23.8 万人，预期23.5 万人，前值从23.3 万人修正为23.4 万人。美国6 月非农就业人口增长20.6 万人，预期19 万人，较前值27.2 万人显著下降，降息预期增强。
整体来看，1）原料端：铁水见顶回落逐渐明朗，铁矿石疏港量边际走弱，港口库存升高，铁矿石供强需弱格局不变。焦钢继续博弈，焦炭再次提涨的空间有限，双焦持稳运行为主。2）供给端：钢厂利润承压铁水微降，但供需矛盾尚不突出，钢厂生产积极性维持。3）需求端：淡季需求偏弱格局不变，钢材消费受限难有较大改善，重大会议临近市场有利好预期，继续关注政策信号。
产业链
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计897.92 万吨，环比上周减少12.80 万吨；消费量合计891.84 万吨，环比上周减少6.54 万吨；库存合计1779.99 万吨，环比上周增长6.08 万吨。
2.上游原料：1）本周澳巴铁矿石发运3,092 万吨，周环比+9.16%/同比+5.03%；铁矿石到港量2,470 万吨，周环比-0.11%/同比+4.67%；日均疏港量309 万吨，周环比+0.55%/同比-1.26%；港口铁矿石库存14,989 万吨，周环比+0.42%/同比+18.59%。2）炼焦煤库存2,400 万吨，周环比+1.07%/同比+4.85%；焦炭库存822 万吨，周环比-0.45%/同比-8.43%。
3.生产冶炼：1）本周钢厂高炉开工率为82.81%，周环比-0.3pct；钢厂电炉开工率为69.99%，周环比-0.41pct；日均铁水产量239 万吨，周环比-0.05%。2）上月下旬，重点统计生铁日产194 万吨，旬环比-1.16%/同比-4.51%；粗钢日产217 万吨，旬环比-0.8%/同比-3.49%。
4.下游需求：1）2024 年上半年，TOP100 房企销售总额为20834.7 亿元，同比下降41.6%，降幅较上月继续收窄3.8 个百分比，同比降幅连续4个月收窄。2）2024 年6 月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3 个百分点，环比上升4.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。3）乘联会预估6 月全国新能源乘用车厂商批发销量97 万辆，同比增长28%，环比增8%。
建议关注
普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
风险提示
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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