电力行业周报：来水改善水电业绩有望高增 高温持续催化电力保供

　　本周行情回顾：本周（7.1~7.5）上证指数报2949.93 点，下跌0.59%，沪深300 指数报收3431.06 点，下跌0.88%。中信电力及公用事业指数报收2817.81 点，上升1.06%，跑赢沪深300 指数1.94pcts，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第4 位。
　　本周行业观点：
　　来水改善电量高增，水电板块二季度业绩有望高增。根据长江电力发布公告，2024 年上半年，乌东德水库来水总量约366.60 亿立方米，较上年同期偏丰11.40%；三峡水库来水总量约1479.41 亿立方米，较上年同期偏丰19.67%。2024 年上半年，长江电力境内所属六座梯级电站总发电量约1206.18 亿千瓦时，较上年同期增加16.86%；单二季度境内所属六座梯级电站总发电量约678.71 亿千瓦时，总体较上年同期增加42.54%，乌东德/白鹤滩/溪洛渡/向家坝/ 三峡/ 葛洲坝电站， 分别同比
　　+32.79%/45.88%/69.16%/57.31%/32.27%/23.02%。华能水电发布公告，上半年完成发电量466.95 亿千瓦时，同比增加12.15%。
　　我们预计，今年以来主要流域经历多轮降水，来水改善明显，水电板块二季度业绩有望高增。
　　高温持续催化，迎峰度夏电力保供依然关键。根据国家气候中心提供的数据显示，6 月，我国最高气温≥35℃的平均高温日共有2.6天，比常年同期偏多0.9 天，为1961 年以来历史同期第四多。高温日数明显偏多的区域位于北方，华北南部、黄淮中东部及新疆南疆等地高温日数较常年同期偏多3～10 天。预计今年盛夏，除内蒙古以及东北地区的气温接近常年同期外，全国大部地区气温偏高，其中浙江、江西、湖南、福建、广东、广西、甘肃、宁夏等地气温降偏高1～2℃。国家能源局综合司发布《关于进一步加强迎峰度夏期间电力安全风险管控工作的通知》，加强迎峰度夏安全风控。根据国家能源局，今年迎峰度夏全国用电负荷将快速增长，最高负荷预计同比增长超过1 亿千瓦，极端情况下会增加到1.3 亿千瓦。
　　投资建议：进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。
　　重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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