社会服务行业投资策略周报：强化业绩驱动 聚焦持续增长

文旅：关注暑期旅游热点孵化及四季度同比基数走低。暑期预计东北（暑期避暑+冬季冰雪）与西北（新疆旺季+“我的阿勒泰”剧集引流）有望形成旅游热点，同时低空经济有望为景区注入新动能。个股业绩层面关注暑期旺季景气度延续+四季度同比业绩基数回落有望走出相对高增速。建议关注：行业热点有望在下半年持续孵化带动Beta 机遇，同时核心关注长白山、西域旅游、九华旅游、峨眉山A 等有新项目落地预期及交通改善的标的。
酒店：暑期旺季来临，全国酒店OCC 修复至去年同期水平，价格相对承压，2024 年第26 周，全国OCC 同比-0.34pct，全国ADR 同比-6.22%，RevPAR 同比-6.74%，关注三季度关注暑期旺季出行景气度和龙头品牌拓店提升市占率水平。海外方面，巴黎奥运会带动酒店预定量同比增长超2 倍，关注海外减亏落地、以及三季度海外RevPAR 提升带来的业绩改善预期。
教育：1）公职考培：25 年公职考培周期开启，关注头部公司。随着2024年国省考录取名单发布，新一轮公职考试将在下半年开展，包括2025年国考、江苏/浙江/上海/山东/北京等地省考。头部公司纷纷加大基地班建设投入，并研发长周期班型满足市场需求，市占率有望持续提升；2）K12：暑期非学科培训旺季开始，头部机构前期加大人员配置、网点建设，暑期业绩有望快增。
黄金珠宝：金价支撑黄金中长期消费景气度，板块深度回调当前估值较低。一方面，黄金价格维持强势且逐渐趋稳，前期受到抑制的黄金消费需求有望在Q3 迎来回暖，预计品牌拓店及同店均有环比改善，黄金消费预计保持较高景气度；另一方面，黄金珠宝板块近期已深度回调，估值处较低水平，头部黄金珠宝企业高业绩确定性、高分红，价值持续显现。
医美：锦波生物披露2024H1 业绩预告表现优异，预计2024Q2 归母净利润为1.9-2.1 亿元，同比增长184-214%，较2024Q1 增速进一步提升，重组胶原蛋白市场景气度进一步验证，2024H2 有望进入医美新品集中获批阶段，带动头部厂商业绩&市场情绪同步提振。
美妆：欧莱雅集团因中国市场增长动力减弱将全球美妆市场增长预期下调至4.5%-5%区间，拜尔斯道夫CEO 也于近日表示中国的高奢护肤品市场正在强劲下滑。国货崛起仍是目前美妆行业主线，短期核废水事件有望加速日系美妆品牌份额转移至国货品牌，中长期平价消费崛起，雅诗兰黛等旗下品牌美妆护肤品上调价格，海外大牌或欲通过高价值营销战略实现销售增长，国货品牌在整体降级的大环境下持续获得市场份额。关注国货龙头Q2 业绩超预期增长机会。
零售：目前消费动能仍在恢复，线下零售板块Q2 预计整体仍有一定压力，其中超市必选渠道同店表现或好于百货可选渠道。中报期将近，建议把握绩优龙头投资机会。
风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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