汽车行业周报：零部件配置价值提升 智能机器人驱动未来

行情回顾：本周（7.1-7.5）SW 汽车板块整体-2%，板块排名24/31。分细分子版块看，SW 商用车+0.1%，SW 乘用车-2%，SW 摩托车及其他-5%，SW 汽车服务+2%，SW 汽车零部件-3%。
整车&零部件：终端销售回暖，零部件配置价值提升。零售口径，6 月，乘用车175.5 万辆，环比+2%，新能源车86.4 万辆，环比+6%。Q2，乘用车零售500 万辆，环比+4%；新能源车零售235 万辆，环比+32%，其中比亚迪、理想、问界新车及改款热销，销售表现突出，环比分别为+57%/+13%/+11%。此外，特斯拉调价策略见效，单季度交付44 万辆，环比+14%，好于市场预期。目前，整车价格战边际缓解，新车涌现带动需求增长，全年乘用车销量预计同比+4-+7%。出口端，车企持续通过推进属地化建厂弱化关税影响，未来智能化+高端化+全球化背景，头部公司发展潜力大。零部件方面，大宗、运费等价格上涨，预计通过规模效应和内部降本增效消化，主力车企产业链业绩稳健，当前板块估值19 倍，配置性价比高。
机器人：AI 大模型加速机器人产业化落地，智能机器人驱动未来。据中国电子学会预计，2023 年全国机器人市场规模达839 亿元，目前机器人的需求集中在移动和操作，未来可以通过大模型来实现与环境交互、迁移学习，加速产业化落地。本次WAIC 2024 展出30 余款大模型、25 款人形机器人，包括特斯拉Optimus 二代，宇树科技H1 等，其中部分人形机器人已经具备行走、避障、上下坡、抗冲击干扰等能力。特斯拉计划2024年小批量测试，2025 年量产交付。由于部分零部件技术同源+车端供应商具备深厚的大规模自动化生产经验，机器人供应链有望与车端供应链实现共振，催生百亿市场空间。
商用车：二季度需求表现分化，客车环比高增有望带动盈利向上。2024Q2，宇通/金龙/中通分别实现销量1.28 万/1.31 万/0.32 万辆，环比均表现高双位数增长，规模效应有望良好释放；宇通二季度销量环比+66%，完成希腊、西班牙等新能源出口订单交付，出口结构持续优化，带动单车盈利向上。2024Q2 重卡实现销量23.5 万辆，同比-5%/环比-14%，出口保持景气韧性，非俄地区稳健增长，高端车型持续导入，国内受运价低位影响，终端需求偏弱，受益于油气价差维持高位，天然气重卡产销两旺；重汽、解放持续跑赢行业表现，份额实现提升，陕汽实现二季度环比逆势增长。
投资建议：1）整车：首选【比亚迪】、重视华为车【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车】。2）商用车：【宇通客车】【中国重汽】【潍柴动力】。3）零部件：把握q2 业绩及机器人主线。【拓普集团】【博俊科技】【沪光股份】【瑞鹄模具】【松原股份】【银轮股份】【新泉股份】【三花智控】【北特科技】【贝斯特】【斯菱股份】。4）车路云：【金溢科技】【万集科技】【千方科技】【鸿泉物联】等。
风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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