食品饮料行业周报：酒企积极调控 关注底部配置机会

　　摘要：
　　食品饮料板块跑输上证指数。上周（07 月01 日-07 月05 日）食品饮料板块涨跌幅-1.66%，持续回调，子板块来看，只有白酒（涨跌幅+0.22%）跑赢上证指数（-0.59%），啤酒（-4.79%）和软饮料（-3.39%）下跌较多。下行周期建议关注结构性布局机会和个股的阿尔法逻辑，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。
　　白酒：关注酒企供给侧调控。上周酒厂供给端调控动作较多，如茅台1935 暂停投放，52 度国窖1573 经典装停止发货，西凤老绿瓶停止发货。同时，一些酒厂积极产品推新或提价，五粮液推出经典五粮液全系产品，包括经典10、20、30、50；38 度国窖1573经典装经销商客户结算价格上调30 元/瓶，酒鬼酒发布新品湘泉酒（甲辰版），建议零售价78 元/瓶。酒厂顺应新趋势，通过量价调节，以期实现产品和渠道的高质量发展，平稳穿越白酒周期。
　　我们建议关注高端白酒五粮液（ 000858.SZ ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。
　　大众品：【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【啤酒】短期来看啤酒需求偏弱，叠加雨水天气较多，啤酒动销偏平淡，当前进入啤酒消费旺季，关注天气对啤酒销量带来的影响，成本端受益于原材料价格下行，利润端有望实现较好增长。【大健康食品】健康化是当下重要的消费趋势之一，西麦食品推动燕麦早餐行业的良性发展，同时，布局大健康领域产品（益生菌蛋白粉等），有望贡献收入端新的增量。均瑶健康整合国内益生菌领域龙头均瑶润盈，推进益生菌产业链一体化布局, 海外市场拓展成效显著,大健康领域有望蓄势发力。建议关注个股：伊利股份（600887.SH）、新乳业（ 002946.SZ ）、东鹏饮料（ 605499.SH ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、西麦食品（002956.SZ）、均瑶健康（605388.SH）。
　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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