盐津铺子(002847)：淡季不淡 多重举措提振市场信心 看好公司长期发展

　　事件：公司发布《2024 年半年度业绩预告》，24H1 预计实现营收24.00-25.00 亿元，同比增长26.72%-32.00%，实现归母净利润3.10-3.30 亿元，同比增长26.18%-34.32%，实现扣非归母净利润2.60-2.80 亿元，同比增长12.46%-21.11%；对应24Q2 预计实现营收11.77-12.77 亿元，同比增长17.55%-27.54%；预计实现归母净利润1.50-1.70 亿元，同比增长12.12%-27.03%；预计实现扣非归母净利润 1.22-1.42 亿元，同比变动-8.00%至+7.06%。
　　中期分红提议持续回馈股东，回购计划提振市场注入信心。公司公告收到董事长《关于提议2024 年中期分红的函》，建议公司开展2024 年中期分红安排，向全体股东每10 股派发现金红利6 元（含税）。提议对应中期分红总额1.65 亿元，根据公司公告，24H1 预计实现归母净利润3.1-3.3亿元，计算得对应股利支付比例49.9%-53.1%。回购计划方面：根据公司公告，拟以5,000-7,000 万元自有资金回购股份，回购价格不超过68 元/股，主要用于减少公司注册资本。按回购上限金额和价格测算预计回购102.94 万股，约占当前总股本的0.38%；按回购金额下限测算，预计回购股份数量约为73.53 万股，约占公司当前总股本的0.27%。我们认为：此次公司董事长现金分红提议以及回购计划，一方面彰显出公司对未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可；另一方面，体现出公司持续回馈股东，“以投资者为本”的上市公司发展理念，有助于提振市场信心。
　　大股东张学文先生自愿提前终止减持计划。根据公司公告，大股东张学文先生已通过大宗交易方式减持2,000,000 股，共计占总股本0.7%。张学文先生自愿提前终止本次减持计划，剩余未完成的减持计划（共计2,115,830 股，占总股本0.8%）将不再执行。
　　“聚焦核心品类”战略下，品质大单品鹌鹑蛋&休闲魔芋高速发展。公司持续聚焦七大核心品类，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。当前公司两个品质大单品：
　　鹌鹑蛋&休闲魔芋建设取得显著成效，高速增长。24 年6 月，采用自养鹌鹑蛋制作&更高品质的“蛋皇”鹌鹑蛋，进驻山姆渠道，零售价69.9 元/kg，为山姆新品榜Top1。同期，大魔王”麻酱味素毛肚进入盒马渠道，上市首月销售突破 10 万份，大魔王全渠道月销突破 2000 万。
　　持续强化渠道渗透，量贩、抖音等高增渠道驱动业绩增长。公司推进全渠道覆盖战略，在保持原有KA、AB 类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、 CVS、校园店等。其中，量贩&抖音渠道表现亮眼。量贩方面：春节后量贩零食渠道开店速度有所加快，公司持续增加各系统进店 SKU，月销持续提升。抖音渠道方面：公司具备优先电商团队，充分研究抖音运营打法，精细化管控费用投入，积极推广大魔王魔芋素毛肚和蛋皇鹌鹑蛋差异化产品。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为52.51/66.57/82.33 亿元，分别同比增长27.61%/26.77%/23.66%，预计公司2024-2026 年实现归母净利润6.67/8.63/10.90 亿元，分别同比增长31.83%/29.50%/26.22%，对应24-26 年PE 为17.6/13.6/10.7X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，品牌建设不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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