华海清科(688120):国产CMP设备龙头 产品迭代突破垄断

2024-07-12 13:50:04 和讯  华福证券陈海进/徐巡
  投资要点:
  国内CMP 设备龙头,业绩高速增长
  华海清科成立于2013 年,主要产品包括CMP 设备、减薄设备、划切设备、湿法设备、晶圆再生、关键耗材与维保服务等。公司自成立以来始终坚持自主创新的发展路线,初步实现了“装备+服务”的平台化战略布局。2023 年公司业绩高速增长,营业收入达25.08 亿元,同比增长52%,归母净利润达7.24 亿元,同比增长44%。
  半导体设备行业景气度有望回升,国产化替代突破垄断全球半导体设备规模随5G、AI 等新兴技术的崛起不断扩大,2023年受下游芯片周期疲软和终端库存过高的影响市场规模有所下降,预计2024 年需求回暖。中国市场晶圆产能不断提升,2026 年有望占据榜首带动半导体长期需求,同时本土企业通过多年来研发积累,国产CMP设备逐步突破海外垄断,其中公司作为国内CMP 设备龙头,已占据国产CMP 设备销售的绝大部分市场份额。
  公司研发进展顺利,持续推进新产品新工艺开发公司通过持续推进新产品、新工艺的开发,截至24Q1,公司的CMP 产品在先进制程工艺已完成验证,成熟制程工艺已实现全面覆盖;在减薄产品方面也实现了关键零部件的自主化和全工艺的稳定可控,覆盖了多个领域的头部企业,实现批量出货;在清洗方面推出了HSC-S3810、HSC-F3400 等产品,覆盖大硅片清洗和FEOL/BEOL 晶圆正背面及边缘清洗工艺。新推出了Versatile-DT300 划切设备,产品可满足集成电路、先进封装等制造工艺的12 英寸晶圆边缘切割需求,目前正在龙头厂商进行验证。公司供液系统产品方面新产品售情况;膜厚测量设备已实现小批量出货;晶圆再生产能已经达到10 万片/月,并获得多家大生产线批量订单并长期稳定供货。
  盈利预测与投资建议
  我们预计公司将在24-26 年实现营业收入33.1/45.2/58.4 亿元,对应当前PS 估值9/7/5 倍,实现归母净利润10.0/13.1/16.6 亿元,对应当前PE 估值30/22/18 倍。我们认为公司作为CMP 设备领域国产化龙头,在当前行业beta 持续演绎的阶段有望充分受益。首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示
  下游客户扩产不及预期或产能过剩的风险,技术创新风险,新产品和新服务的市场开拓不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读