仙鹤股份(603733):2024H1归母净利润同比预增199~216% 产品提价推动业绩增长

2024-07-13 09:35:05 和讯  方正证券李珍妮/马萤
  事件:公司发布业绩预增公告,2024H1 预计实现归母净利润5.4~5.7 亿元,同比+199~216%,其中单Q2 实现2.7~3.0 亿元,同比+363~415%;2024H1 预计实现扣非归母净利润4.9~5.2 亿元,同比+231~252%,其中单Q2 实现2.5~2.8 亿元,同比+671~763%。
  业绩变化主要系:①纸基新材料应用领域快速扩展,如数码喷绘类转印材料,目前已在服装、陶瓷、广告等多个行业中广泛应用,使转印用纸市场保持稳定增长态势;②绿色能源应用,用户侧储能优化公司能源结构,实现节能减排;③海外市场拓展多年,与国外客户建立了良好稳定的合作关系,并树立起国际品牌,出口市场平稳增长带来稳定收益;④市场需求逐步恢复,公司对相应的产品实施了提价策略。
  产品提价落地,产品结构优化,吨盈利有望提升。2024 年3 月,公司对部分产品进行提价,涨价函基本落实,部分对冲成本上行带来的压力,对业绩产生正向支撑。2023 年4 月公司食品卡纸投放市场以来,销量快速提升,伴随产能利用率提升以及盈利能力更强的涂布类卡纸产品实现销售,食品卡项目整体盈利能力有望提升。
  自制浆线陆续投产,浆纸一体化布局初成。公司产能稳步扩张,湖北、广西基地有序推进,预计将在2024 年底投产部分浆线和特种纸产能。湖北基地预计于2024 年投产4 条生产线,其中PM1、PM2 已于2024Q1 陆续开机运行,另外2 条特种纸生产线预计于2024Q4 逐步释放产能。广西基地预计2024年底或2025 年初投产5 条生产线。2024 年下半年起,预计将有4 条特种纸生产线和3 条自制浆生产线逐步完成试机投产,公司有望保持原材料成本的相对优势。
  盈利预测与评级:公司作为特种纸龙头,产能有序扩张,产品结构多元,自制浆产线落成后成本优势有望逐步体现,预计2024-2026 年归母净利润分别为10.79 亿元、13.92 亿元、16.90 亿元,对应PE 分别为12x、9x、8x,参考可比公司估值水平,给予公司“推荐”评级。
  风险提示:业绩预告数据未经审计,以半年报披露为准;下游需求不及预期;原材料价格波动;行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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