工程机械行业跟踪:内销再超预期 结构持续优化

2024-07-13 13:25:03 和讯  广发证券代川/孙柏阳
  挖机内销再超预期,结构端小挖引领中大挖。根据工程机械协会数据,24 年6 月中国挖掘机销量16603 台,同比+5.3%,其中国内7661 台,同比+25.6%,尽管今年6 月下旬南方梅雨频发,内销仍较为亮眼,连续三个月保持两位数增长。结构端,24 年5 月小挖、中挖、大挖的内销同比增速分别为+41%、+20%、-13%,小挖保持较快增速,中大挖边际向好,后期有望随着专项资金的落地而出现拐点。
  挖机出口降幅持续收窄,有望在七月实现转正。根据工程机械协会数据,24 年6 月中国挖掘机出口8942 台,同比-7.5%,降幅进一步收窄。
  从全球需求看,根据小松官网公布的小松七种工程机械的需求统计数据,以小挖为主导的欧美需求降温;而中大挖占比较高的非洲等维持高增长,南美、独联体等地区出现边际改善。我们认为挖机出口数据有望在7 月实现同比转正:一方面,同年的挖机出口基数较低(23 年7 月挖机出口为7494 台);另一方面,欧美降速而拉美、亚洲提速,海外需求整体较为稳定,本土企业凭借性价比和产品力海外渗透率持续提升。
  装载机内销同比环比均提速,产品电动化渗透加速。根据工程机械行业协会数据,24 年6 月份装载机销量10794 台,同比+26.2%,其中国内市场销量5296 台,同比+22.6%,环比+2.4%,同比环比均略有提升。我们认为,一是可能与全国自上而下强调国二设备的更新政策相关,二是施工顺序影响下的顺次改善,后续需观测起重机和混凝土机械的拐点。除此之外,24 年6 月销售电动装载机1570 台,同比+418%,电动化率提升至14.5%,装载机相较于挖掘机而言,功率要求较低,作业场景良好且相对固定,电动产品对运营成本的节约更为明显,因而渗透速度更快。我们认为,本土整机厂在新能源领域具有供应链优势,有望充分受益电动化渗透率提升,进而带动出口。
  投资建议:本轮周期,主机厂普遍更加重视经营质量,业绩释放节奏更加靠前,应重视工程机械板块的投资机会。后续看点来自两重超预期,即内销产品结构改善+出口销量改善。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。
  风险提示:宏观经济风险;全球贸易摩擦风险;设备更新不及预期;工程机械内销复苏不及预期;工程机械海外渗透率提升程度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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