建筑材料行业研究周报:华东水泥价格同比转正 水泥行业下半年业绩改善空间较大

2024-07-15 09:50:04 和讯  天风证券鲍荣富/王涛/王雯/林晓龙
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过去五个交易日(0708-0712)沪深300 涨1.20%,建材(中信)涨0.08%,水泥、玻璃、其他结构材料取得正收益,其余板块取得负收益。个股中,ST三圣(+14.3%),亚士创能(+8.8%),坤彩科技(+5.4%),冀东水泥(+4.8%),耀皮玻璃(+4.8%)涨幅居前。
水泥涨价有望逐渐落实,看好板块相对受益
据Wind,0706-0712 一周,30 个大中城市商品房销售面积170.78 万平米,环比-41.08%,同比-13.13%。当前房地产整体下行压力仍然存在,关注下半年更多去库存、稳市场政策对地产链基本面和情绪面的催化。上半年水泥公司业绩同比下滑或亏损较多,主要受水泥价格同比大幅下降影响。上周华东部分地区落实涨价30-50 元/吨不等,价格同比已实现转正,当前时点华北/东北/ 华东/ 中南/ 西南/ 西北水泥价格较二季度均价分别上涨8/116/11/4/42/12 元/吨,较去年下半年均价分别+19/+177/+2/-9/+25/+9元/吨。当前华东地区库存仍在70-75%的相对高位,或是压制涨价的主要因素,而随着错峰效果逐渐显现,有望带动库存压力下降,后续价格仍存在提涨可能,而华东作为全国水泥风向标,若能成功落实涨价,有望进一步带动其他地区提价,我们认为下半年水泥业绩改善空间仍然较大。过去四周水泥板块持续跑赢建材指数及沪深300,相对收益角度来看,水泥板块仍然具备较好的超额收益,继续重点推荐。
传统建材行业景气或已触底,新材料品种成长性有望持续兑现1)消费建材21/22FY 受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23 年基本面或已基本企稳。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期; 3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤当前价格处于相对低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
本周重点推荐组合
西部水泥、西藏天路、华新水泥、兔宝宝、亚士创能、三棵树、世名科技(与化工联合覆盖)。
风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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