基础化工行业周报：维生素E、氨基酸价格上涨 多家轮胎企业上半年业绩预增

投资要点:
2024 年7 月11 日，国海化工景气指数为99.94，较7 月5 日下降0.55。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024 年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，l 国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、 草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：2024 年1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：
万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至7 月12 日，本周Brent 和WTI 期货价格分别收于85.61和82.84 美元/桶，周环比-1.44%和-0.72%。
重点涨价产品分析
本周（2024.7.5-2024.7.12，下同）维生素E 价格上涨4.94%至85 元/公斤，维生素E 行情持续上行。主流厂家国内市场停签停报，大多表示供应紧张；经销商市场方面，本周价格上涨，主流接单价在82-84 元/公斤左右，低价货源难寻，部分报价至85 元/公斤以上。苏氨酸价格上涨1.54%至10.52 元/公斤，苏氨酸市场价格上涨。供应方面，本周各工厂开机小幅下滑，某工厂检修产量下降，各工厂限量签单，市场现货紧张。
需求方面，苏氨酸询单情况较好，但价格过高，成交情况一般，下游企业仍刚需备货为主。成本方面，本周玉米窄幅回落，贸易商手中余粮较往年同期偏多，随政策粮不断投放，贸易商恐后市行情涨势不高，多选择薄利出货。赖氨酸：河北98.5%价格上涨1.45%至10.53 元/公斤，国内赖氨酸市场价格继续上涨。供应方面，本周开工情况稍下降，某工厂检修产量稍有下降，近期工厂交货速度较慢。需求方面，本周98%赖氨 酸询单情况较好，价格过高成交情况一般，下游企业仍刚需备货为主。
成本利润方面，本周赖氨酸生产原料玉米窄幅回落，赖氨酸成交价格涨幅较大，利润水平提升。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，7 月12 日纯MDI 价格17800 元/吨，环比7月5 日下跌200 元/吨；7 月12 日聚合MDI 价格17000 元/吨，环比7月5 日持平。
7 月9 日，公司发布公告，万华化学股东宁波市中凯信创业投资股份有限公司质押了2600 万股，占其持股比例的8.61%，用于债权类投资。本次质押后，中凯信累计质押股份6940 万股，占其持股比例的22.99%。
7 月10 日，万华化学官网发布公告，万华化学集团股份有限公司ADI 扩能项目位于山东省烟台化工产业园内，拟对万华化学现有IPDI 装置进行改造。项目建成后，IPDI 产能由现有3 万吨/年扩为5 万吨/年，同时可切换生产PDI。
7 月10 日，万华化学官网发布公告，万华化学集团股份有限公司年产IP扩能项目拟在现有正装置基础上进行扩能改造，扩建完成后IP 装置产能由5 万吨/年扩建至8 万吨/年。
【玲珑轮胎】7 月12 日，泰国到美西港口海运费为8500 美元/FEU，环比上周增长10.39%；泰国到美东港口海运费为13000 美元/FEU，环比上周增长52.94%；泰国到欧洲海运费为8366 美元/FEU，环比上周增长13.02%。
7 月9 日，公司发布公告，预计2024 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.50 亿元~10.20 亿元，与上年同期相比（法定披露数据）增长52%~82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.40亿元~9.90 亿元，增长68%~98%。
【赛轮轮胎】7 月10 日，公司发布公告，预计2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润21.20 亿元到21.80 亿元，同比增加102.68%到108.41%。预计2024 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.30 亿元到20.90 亿元，同比增加79.01%到84.30%。
【森麒麟】7 月10 日，公司发布公告，预计2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润10 亿元到12 亿元，同比增加64.95%到97.94%。
预计2024 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10 亿元到20 亿元，同比增加71.50%到105.80%。
【软控股份】2024 年7 月10 日，软控股份发布2024 年年度业绩预告，预计2024 年上半年归母净利润为1.8-2.1 亿元， 同比预计增长89.12%-120.64%。
【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重大公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7 月11 日库存25 天，环比7 月4 日增加1 天；7 月12 日PTA 库存358.3 万吨，环比7 月5 日增加4.4万吨。7 月12 日涤纶长丝FDY 价格为8450 元/吨，较7 月5 日下降50元/吨；7 月12 日PTA 价格为5954 元/吨，较7 月5 日下降69/吨。
【荣盛石化】2024 年7 月11 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年归母净利润为8-11 亿元，同比增长171.01%-197.64%；扣非归母净利润为6-9 亿元，同比增长143.22%-164.84%。业绩同比增长的原因：1、公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续优化装置性能，通过各项技改提升，不断挖潜增效，提升弹性生产能力。2、报告期内行业利润水平维持在低位，相比上年同期，公司化工产品不断延伸，品种日益丰富，部分化工产品毛利有改善。
【新凤鸣】本周暂无重要公告。
【桐昆股份】2024 年7 月13 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年归母净利润为10-11.5 亿元，与上年同期相比增加8.95-10.45 亿元。业绩同比增长的原因：1）涤纶长丝行业下游需求相较于2023 年同期边际改善显著，产品销量与价差有所增大，行业整体处于复苏状态。2）公司参股的浙石化相比去年同期，部分化工产品毛利改善。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年7 月12 日重质纯碱价格为2079 元/吨，较7 月5 日下降44 元/吨；轻质纯碱价格为1888 元/吨，较7 月5日下降10 元/吨；动力煤价格为717 元/吨，较7 月5 日上涨3 元/吨。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年7 月12 日乙二醇价格为4807 元/吨，环比7 月5 日上升86 元/吨。据卓创资讯，2024 年7 月12 日尿素小颗粒价格为2270 元/吨，环比7 月5 日下降30 元/吨。
【瑞华泰】本周暂无重大公告。
【宝丰能源】【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。
【卫星化学】据Wind，2024年7月12日丙烯酸价格为6200元/吨，环比7月5日持平。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年7月12日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较7月5日持平；联苯菊酯原药价格为13.0万元/吨，较7月5日持平；草甘膦原药价格为2.46万元/吨，较7月5日持平。
【国瓷材料】本周暂无重大公告。
【蓝晓科技】7 月8 日，公司发布公告，蓝晓科技全资子公司拟购买132亩土地使用权，并投资建设高端材料制造产业园，预计总投资不超过6亿元。
【三美股份】7 月9 日，公司发布公告，三美股份预计2024 年上半年净 利润为3.34 亿至4.34 亿元，同比增长157.19%至234.35%。扣除非经常性损益后的净利润为3.25 亿至4.23 亿元，同比增长158.93%至236.61%，主要因HFCs 制冷剂产品价格和销量增加。
【永和股份】7月9日，公司发布公告，永和股份2023年度每股派发现金红利0.15元（含税），总计派发现金红利5704.48万元，股权登记日为2024年7月15日，现金红利发放日为2024年7月16日。
【金石资源】据卓创资讯，7 月12 日，萤石市场均价3625 元/吨，较7月5 日下跌75 元/吨。7 月12 日，制冷剂R22 的市场均价为30500 元/吨，较7 月5 日持平；制冷剂R32 的市场均价35500 元/吨，较7 月5日持平；制冷剂R125 的市场均价34000 元/吨，较7 月5 日下跌500 元/吨；制冷剂R134a 的市场均价30500 元/吨，较7 月5 日增长250 元/吨。
【巨化股份】7 月9 日，公司发布公告，巨化股份预计2024 年上半年净利润为7.4 亿至8.8 亿元，同比增长51%至80%。扣除非经常性损益后的净利润为7.0 亿至8.4 亿元，同比增长53%至84%。业绩增长主要受益于氟制冷剂产品价格上涨。
【利尔化学】据百川盈孚，2024年7月12日草铵膦原药价格为5.35万元/吨，较7月5日持平。
【广信股份】据百川盈孚，2024年7月12日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.70万元/吨，较7月5日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较7月5日持平；敌草隆价格为3.48万元/吨，较7月5日持平。
2024年7月9日，公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.90亿元至4.25亿元，同比减少61.87%至58.45%。
【长青股份】据百川盈孚，2024年7月12日吡虫啉原药价格为7.6万元/吨，较上周7月5日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周7月5日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周7月5日下降0.2万元/吨；丁醚脲价格为12.0万元/吨，较7月5日下降0.5万元/吨。
2024年7月10日，公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1500万元至2000万元，同比减少91.31%至88.41%
【国光股份】本周暂无重要公告。
【海利尔】2024 年7 月11 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年归母净利润为1.4-1.7 亿元，同比下降57.68%-48.61%；扣非归母净利润为1.5-1.8 亿元，同比下降60.29%-52.34%。业绩同比下降的原因：受宏观经济及市场变化的影响，公司部分产品市场价格同比下降所致。
【江化微】本周暂无重要公告。
【华恒生物】【山东海化】【恒逸石化】本周暂无重要公告。
【山东赫达】本周暂无重要公告。
【道恩股份】本周暂无重要公告。
【金发科技】2024 年7 月11 日，公司发布关于控股股东收到《刑事判决书》的公告。广东省深圳市中级人民法院对本次内幕交易的刑事判决如下：被告人袁志敏犯内幕交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金人民币90 万元。对被告人袁志敏的违法所得人民币32.73 万元依法予以追缴，上缴国库。袁志敏先生目前未在公司担任董事、监事及高级管理人员的职务，上述判决不影响公司的经营运作，公司目前经营情况正常。
金发科技股份有限公司部分董事、监事和高级管理人员合计13 人拟于2024 年7 月15 日起3 个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，增持金额合计不低于人民币950 万元。
【利安隆】本周暂无重要公告。
【东方盛虹】据百川盈孚，2024年7月12日，EVA价格为10410元/吨，较7月5日下降250元/吨。
2024年7月11日，公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024年上半年归母净利润为3-3.5亿元，比上年同期（调整后）下降79.78%-82.67%；扣非归母净利润为1-1.5亿元，比上年同期（调整后）下降90.38%-93.59%。
业绩同比下降的原因：受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求不足等多重因素影响，公司主要产品价差收窄，公司经营业绩同比下降。
【阳谷华泰】据卓创资讯，7月12日，华南市场橡胶促进剂M日度市场价14850元/吨，环比7月5日降低400元/吨；华北市场橡胶促进剂NS日度市场价23250元/吨，环比7月5日降低200元/吨；华东市场促进剂TMTD日度市场价11050元/吨，环比7月5日降低200元/吨。
【双箭股份】本周暂无重大公告。
【华峰化学】据卓创资讯，7月12日，浙江市场氨纶40D为27000元/吨，环比7月5日持平；江苏市场氨纶40D为27000元/吨，环比7月5日持平。
7月12日，公司发布公告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为13.8亿元至16.8亿元，同比增长1.57%至23.65%。
【粤桂股份】据卓创资讯，7月12日中国硫磺（固体硫磺）价格1038.44元/吨，较7月5日环比上涨60.94元/吨；7月12日中国硫酸（浓硫酸98%）价格401.72元/吨，较7月5日环比上涨17.5元/吨。
7月12日，公司发布公告，粤桂股份与粤桂投资签订股权转让框架协议，以2.25亿元收购德信（清远）矿业有限公司60%股权及部分债权。
7月12日，公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024年上半年归母净利润为1.15-1.55亿元，同比预计增长184.72%-283.76%。
【中化国际】据卓创资讯，7月12日环氧树脂价格为13575元/吨，较7月5日环比下跌25元/吨；7月12日橡胶防老剂价格为22750元/吨，较7月5日环比下跌500元/吨。
7月10日，公司发布公告，中化国际预计2024年上半年归属于母公司所有者的净利润为950万元到1425万元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。
【新亚强】【凯盛新材】【万润股份】本周暂无重要公告。
【楚江新材】本周暂无重要公告。
【新和成】据Wind，2024 年7 月12 日，维生素A 价格为88.00 元/千克，环比7 月5 日持平；维生素E 价格为85.00 元/千克，环比7 月5 日上涨4 元/千克。
2024 年7 月12 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 上半年公司实现归母净利润20.77-22.25 亿元，同比+40%至+50%。
【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年7 月12 日钛白粉市场均价达15444元/吨，环比7 月5 日持平。
【金禾实业】据Wind，2024 年7 月12 日安赛蜜市场均价达3.5 万元/吨，环比7 月5 日持平；三氯蔗糖市场均价达10.2 万元/吨，环比7 月5日持平；麦芽酚市场均价达7.1 万元/吨，环比7 月5 日下降0.1 万元/吨。
【赞宇科技】2024 年7 月10 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 上半年公司实现归母净利润0.80-1.05 亿元，同比+80.14%至+136.44%。
【雅克科技】2024 年7 月10 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 上半年公司实现归母净利润5.12-5.80 亿元，同比+50%至+70%。
【中毅达】2024 年7 月11 日，公司发布2024 年半年度业绩预亏公告，预计2024 年半年度实现归母净利润-1500 万元，与上年同期-3136.95 万元相比，将实现减亏。
【三棵树】本周暂无重要公告。
【三友化工】据百川盈孚，2024年7月12日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比7月5日持平。据百川盈孚，2024年7月12日纯碱价格为2079元/吨，环比7月5日下降44元/吨。
2024年7月10日，公司发布2024年半年度业绩预告，2024上半年公司归母净利润与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加1.81亿元左右， 同比上涨117%左右。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024年7月12日磷酸一铵价格3390元/吨，环比7月5日上升60元/吨；2024年7月12日复合肥价格为3058.34元/吨，环比7月5日持平；2024年7月12日磷矿石价格1017.5元/吨，环比7月5日持平。
2024年7月13日，公司发布关于不向下修正“洋丰转债”转股价格的公告，截至2024年7月12日，公司股票价格在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，已触发“洋丰转债”转股价格向下修正条款。公司董事会决定本次不行使“洋丰转债”的转股价格向下修正权利，且在未来六个月内（2024年7月13日至2025年1月12日），如再次触发“洋丰转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。
【齐翔腾达】根据Wind，2024年7月11日顺酐价格为6500元/吨，环比7月5日下降150元/吨；据卓创资讯，2024年7月12日丁酮价格为8358.33元/吨，环比7月5日上升216.66元/吨。
2024年7月13日，公司发布关于聘任副总经理和董事会秘书的公告，公司同意聘任张春峰先生担任公司副总经理，同意聘任苏超先生担任公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第六届董事会届满之日止。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年7月12日电池级碳酸锂均价8.9万元/吨，环比7月5日下降0.1万元/吨。
2024年7月10日，公司发布2024年半年度业绩预告，2024年上半年公司实现归母净利润17-23亿元，同比-66.65%至-54.88%。
【易普力】【岳阳兴长】【和顺石油】本周暂无重大公告。
【振华股份】据百川盈孚，2024年7月12日，氧化铬绿价格31800元/吨，较7月5日持平。
风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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