基础化工：巴斯夫计划关停草铵膦基地 行业格局有望逐步重塑

事件描述
巴斯夫7 月10 日发表声明称，由于经济原因，巴斯夫计划在2024年底之前停止德国克那普萨克地区（Knapsack）和法兰克福生产基地的草铵膦生产，此外法兰克福工厂草铵膦制剂将于2025 年停产，并随后关闭这两个生产基地。
产量和盈利能力发展不足，巴斯夫计划关闭草铵膦生产基地由于受到来自同行的激烈竞争、替代技术以及能源和原材料成本上升的影响。尽管巴斯夫两个草铵膦生产基地都实现了成本降低，但产量和盈利能力发展仍然不足。因此，巴斯夫计划在2024 年底之前停止德国克那普萨克地区（Knapsack）和法兰克福生产基地的草铵膦生产，此外法兰克福工厂草铵膦制剂将于2025 年停产，并随后关闭这两个生产基地。未来巴斯夫将从第三方采购活性成分生产草铵膦产品，以确保其在市场的长期竞争力和盈利能力。我们认为巴斯夫此举措主要是应对全球草铵膦严重过剩的形势，以轻资产参与草铵膦产业链的竞争，作为曾经全球的草铵膦领先企业，巴斯夫的正式退出，或许意味着行业进入激烈的洗牌期，行业格局有望逐步重塑。
产能过剩严重，草铵膦正处于景气度历史最底部据中农纵横数据，2024 年全球草铵膦有效产能达到12.43 万吨，主要分布在中国、德国（美国）以及印度等国家。其中，巴斯夫产能为0.8 万吨，工厂分布于法兰克福、密西根。印度UPL 产能为0.8 万吨，其余10.83 万吨来自中国。草铵膦中国供应能力最大，出口约为3 万吨，居全球首位。产能过剩严重也导致草铵膦价格持续下跌，据百川盈孚数据，截至2024 年7 月12 日，草铵膦市场均价5.35 万元/吨，较年初下跌23.6%，较2021 年高点下跌85.5%，位于历史最底部，草铵膦行业毛利润-4031 元/吨，处于亏损状态，目前草铵膦行业正处于景气度历史最底部，未来随着竞争劣势企业逐步退出，草铵膦景气度有望底部反转，行业进入合理的盈利周期。
草铵膦产品性价比提升，需求有望快速扩张
草铵膦原药跌至5.35 万元/吨，按此计算，20%草铵膦制剂零售价格将不到3 万元/吨，100 毫升/30 斤水量施药成本低于3 元。这种价位不仅让草铵膦形成了超高的性价比，还给草铵膦留出了充裕混配空间，如100 毫升20%草铵膦+10%乙羧氟草醚10 毫升的用药成本，也不会超过消费者5 元/30 斤水的心理价位。可以预见，性价比逐步提高的草铵膦，有望成为灭生性除草剂市场的主导。
投资建议
草铵膦行业进入激烈的洗牌期，未来将从产品的无序扩张向高质量发展转变，各企业产品的工艺、安全、环保等技术管理水平代表该产品的核心竞争力，未来随着落后产能逐步出清，草铵膦价格有望逐步回暖。建议关注：利尔化学、利民股份、新安股份。
风险提示
行业竞争加剧风险；
原材料价格波动风险；
产品价格大幅波动；
宏观环境的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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