珍酒李渡：多品牌发力 24 年业绩可期

【珍酒李渡股东大会调研反馈：多举措发力，前景可期】

6 月 21 日，珍酒李渡召开 2024 年股东大会。公司回顾 2023 年度经营情况，详解 2024 年战略规划等核心问题。

分品牌看，珍酒双渠道战略清晰、产品升级换代，下半年有望增量。上半年增长良好，动销和开瓶水平高，得益于双渠道增长战略和体验式营销。珍 30 渠道切换仍双位数增长，下半年或增量更多。产品方面，下半年将对珍 15、珍 30 升级换代，高档酒事业部下半年继续扩大合伙人数量。

李渡拓宽产品矩阵，加强传统渠道铺货及全国化布局。坚持战略转变，建立两大产品矩阵，实现省内省外不同打法。

湘窖通过大网点战略及体验式营销，持续深耕湖南大本营市场。

2024 年展望：上半年经营稳健，品牌调整蓄势。产品方面，坚定品牌高端化路线，聚焦千元价格带。区域布局方面，聚焦五大核心市场。渠道方面，双渠道增长战略成效显著。产能方面，当前珍酒年产能超 4.1 万吨，预计今年储酒超 10 万吨。

投资建议：公司多品牌协同发力，预计 2024 - 2026 年分别实现营收 84.49、100.18、117.82 亿元，归母净利润 19.96、24.62、30.19 亿元，对应 EPS 分别为 0.59、0.73、0.89 元/股，对应 PE 分别为 13.13、10.64、8.68x，首次覆盖，给予“买入 - B”建议。

风险提示：居民消费恢复不及预期；市场开拓风险；行业竞争加剧；宏观下滑风险等。