黄金行业点评：9月降息预期升温 金价有望迎来主升浪

　　事件：
　　7 月16 日金价突破前期横盘区间，创历史新高。市场对9 月开启首次降息预期升温，ETF 资金开始流入，金价有望迎来主升浪。
　　1、美国通胀数据超预期放缓，就业数据显示经济放缓
7 月11 日美国劳工部发布数据：6 月CPI 环比-0.1%（预期0.1%，前值0%），核心CPI 环比0.1%（预期0.2%，前值0.2%）；CPI 同比3%（预期3.1%，前值3.3%），核心CPI 同比3.3%（预测3.4%，前值3.4%）。
　　7 月5 日公布6 月失业率升至4.1%（预期4%，前值4%），6 月非农新增就业人数20.6 万人，但4-5 月数据合计下修11.1 万人。
　　2、美联储官员释放偏鸽信号，9 月降息预期升温
7 月9 日鲍威尔在美联储官网发布证词称，“过早或过多地减少政策约束可能会拖延甚至逆转我们在通胀方面取得的进展。通胀上升并不是我们面临的唯一风险。降息的时机将取决于数据和劳动力市场的情况。如果劳动力市场意外走弱，这也可能是降息的理由”。7 月10 日鲍威尔再访国会山在听证会上声称，“无需等到通胀降至2%下方才降息。最近的劳动力市场数据确实发出了一个相当明确的信号，即劳动力市场状况与两年前相比已经大幅降温。可能的方向似乎是，随着我们在通胀方面取得更多进展，随着劳动力市场保持强劲，我们开始在合适的时机放松政策”。根据CME FedWatch 工具，截至7 月15 日，市场认为美联储9 月降息的可能性为100%。
　　3、ETF 资金开始流入
　　7 月份以来全球最大的黄金ETF——SPDR 持有量持续增加，截至7 月15 日持有量达836.53 吨，较月初增加8.92 吨。
　　4、央行购金预计将持续, 为金价提供中长期支撑。
　　2023 年中国为全球央行最大黄金买家，尽管近期在连续18 个月增持后已连续两个月保持不变，但我们认为是暂时性地为应对高金价而适当地控制增持节奏，中长期看，当前中国黄金储备占外汇储备（含黄金）比例为4.6%，较全球平均水平的16.2%仍差距较大。此外，根据世界黄金协会2024 年的调查，各国央行对黄金未来角色的看法变得更加乐观，69%的人表示黄金将在总储备中占有更大的份额，高于2023 年的62%和2022 年的46%。
风险提示：金价下跌、美联储降息不及预期、央行购金不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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