有色金属行业2024年中期投资策略:中长期看好资源 重视铜金铝锡

2024-07-19 18:50:04 和讯  西南证券黄腾飞
  回顾2024H1:国内方面:经济数据出现分化,内需仍弱,出口较强,地产冲击下的压力测试或接近尾声,竣工端增速有见底迹象。海外方面:美国核心通胀逐渐回落,但仍未达到美联储认为的降息触发条件,市场在等待降息信号。资源板块:分母端的黄金率先上涨,铜于Q2补涨,分子端的铝和锡不甘示弱,底部反弹幅度亮眼。加工板块:跟随新能源车和光储压泡沫,估值降至历史低位,但行业趋势反转尚需时间。
  展望2024H2:我们建议把握四条主线:①分母端PE扩张:铜金银):2024年Q3半年报集中披露和重要会议,Q4美国大选,数据和政策真空期,短期回调给Q4留出足够配置安全边际。②分子端EPS改善:
  铝锡):地产冲击的尾部效应或减弱,底部渐现,铝供应有顶,需求有增量,估值不贵,应重点关注。消费电子边际复苏,锡价中枢抬升,若能稳在高位,锡板块利润将充分释放。③新质生产力风险偏好提升:先进材料): 新质生产力驱使半导体、芯片等攻坚步伐加快,磁性材料和先进金属材料将充分受益。关注④新能源标的底部反弹机会):新能源板块:能源金属(锂、镍、稀土)和加工标的估值底部,反弹仍需时日。
  主线一:分母端PE扩张:铜金银
  贵金属推荐黄金和白银:推荐未来两年黄金业务具有成长性的稳健性标的银泰黄金(000975.SZ);持续增储扩产,资源优势突出标的山东黄金(600547.SH)。
  工业金属推荐铜:推荐玉龙铜矿远期有增量,盐湖盈利安全垫高的西部矿业(601168.SH);铜资源自给率大幅提升标的铜陵有色(000630.SZ);铜板块业绩弹性突出标的洛阳钼业(603993.SH)。相关标的:多元布局铜、金、锂矿资源的龙头企业紫金矿业(601899.SH)。
  主线二:分子端EPS改善:铝锡钨锑
  铝、锡、钨锑板块:电解铝合规产能有上限叠加煤炭高弹性的神火股份(000933.SZ);一体化优势加深,海外布局助力远期成长的天山铝业(002532.SZ);全球锡行业龙头锡业股份(000960.SZ);锡产能大幅放量的成长性标的兴业银锡(000426.SZ);光伏细钨丝快速放量的厦门钨业(600549.SH)。相关标的:双碳背景下,再生铝远期竞争优势凸显的明泰铝业(601677.SH),受益于氧化铝涨价和一体化优势明显的中国铝业(601600.SH)、中国宏桥(1378.HK),充分受益于锡锑涨价和资产注入有预期差的华锡有色(600301.SH)。
  主线三:新质生产力风险偏好提升:先进材料磁性材料和先进金属材料:高端汽车电子连接器国产替代,持续放量的博威合金(601137.SH);下游光储逆变器用软磁粉持续景气,芯片电感受AI驱动,需求空间广阔的铂科新材(300811.SZ)。相关标的:
  羰基铁粉降本空间较大,高频化打开需求场景的悦安新材(688786.SH);AI驱动,新材料大有可为的云南锗业(002428.SZ)、天通股份(600330.SH),PM技术实力雄厚,积极布局光储SMC材料的东睦股份(600114.SH)。
  主线四:新能源标的底部反弹机会
  能源金属相关标的:锂板块建议关注资源禀赋较好的天齐锂业(002466.SZ);一体化布局的赣锋锂业(002460.SZ);资源自给率提升弹性较大,积极布局铜资源的中矿资源(002738.SZ)、雅化集团(002497.SZ);远期钾锂产能大幅提升的成长性标的藏格矿业(000408.SZ);镍板块有以量换价、一体化优势凸显的华友钴业(603799.SH)。
  风险提示:经济复苏不达预期风险;行业产能投放过快风险;AI板块估值过高风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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