大行负债不稳:资金面波动与未来展望

2024-07-20 20:12:15 自选股写手 

【本周资金面超预期收敛,呈现多个特点】

税期资金利率明显上行,但未超季节性规律。DR001、R001 中枢较前一周抬升,周五有所下行。7 天资金利率上行幅度相对较小。

资金分层不明显,R007 和 DR007 利差压缩。交易所市场资金利率上行幅度小于银行间。隔夜和 7 天资金利率倒挂,周五基本拉平。

银行资金供给端是本次税期资金面收敛的主要问题,大行融出资金下滑大,股份行等资金供给能力上升,货基等非银资金融出坚挺。

6 月末超储率约 1.5%,7 月 19 日超储约 3.2 - 3.4 万亿元,短期逆回购资金占比较高。大行负债流失,存款规模不及往年,7 月发行大量长期限存单。

资金需求端,7 月上旬债市杠杆率回升加大资金面波动。下周进入跨月准备期,逆回购到期量大,预计央行维持投放力度,资金波动或仍存。

7 月 22 - 26 日,资金面关注因素包括可拆借 7 天资金跨月、逆回购到期、政府债净缴款和同业存单到期情况。

6 月末超储率约 1.5%,7 月 15 - 19 日央行净投放,政府债净缴款。7 月 22 - 26 日逆回购到期,国库定存到期,政府债净缴款规模转负。

7 月 15 - 19 日央行公开市场净投放 12400 亿元,截至 7 月 19 日逆回购余额显著上升,7 月 22 - 26 日逆回购到期 11830 亿元。

7 月 15 - 19 日各期限票据利率上行,大行转为净卖出票据。

7 月 22 - 26 日政府债净缴款为 - 162.1 亿元,对资金面不造成扰动。

7 月 15 - 19 日同业存单净融资转正,募集率下降,加权发行利率微幅上行,发行期限延长,未来两周到期压力先升后降,1 年期 AAA 存单收益率上行。

(责任编辑:郭健东 )
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