社会服务行业周报：关注三季度景气赛道

文旅：七月上旬天气扰动接近尾声，三季度增速可期。暑期预计东北（暑期避暑+冬季冰雪）与西北（新疆旺季+“我的阿勒泰”剧集引流）有望形成旅游热点，同时低空经济有望为景区注入新动能，推荐关注长白山与西域旅游。同时个股业绩层面关注暑期旺季景气度延续+四季度同比业绩基数回落有望走出相对高增速，推荐关注目前市场参与度高、成长性明确的标的九华旅游、峨眉山A、黄山旅游等。
酒店：暑期旺季，全国量价同比恢复度持续改善，第28 周全国量价分别恢复至去年的97.6%和95.1%，三季度关注暑期旺季出行景气度和龙头品牌拓店提升市占率水平。巴黎奥运会带动海外酒店价格高增，关注龙头标的海外减亏落地和改革提效带来业绩改善预期。
教育：1）公职考培：2025 年公职考培周期开启，关注头部公司。中公教育控股股东发布2-4 亿元增持方案，以期提振投资者信心。随着2024 年国省考录取名单发布，新一轮公职考试将在下半年开展。头部公司纷纷加大基地班建设投入，并研发长周期班型满足市场需求，市占率有望持续提升；2）K12：广州市番禺区非学科培训机构办证咨询服务点正式对外开放，推进非学科培训机构合法合规办学。暑期非学科培训旺季，头部机构前期加大人员配置、网点建设，暑期业绩有望快增。
美妆：2024 年上半年美妆社零同比+1.0%，因618 大促时间前置吸量，6 月化妆品类零售总额同比-14.6%，综合5-6 月来看，化妆品类零售总额为811 亿元，同比增长4.0%。618 大促后美妆行业进入常规淡季，各国货品牌密集推新，建议关注新品销售情况。7 月淡季来临，关注国货龙头Q2 超预期增长机会。
医美：上游技术迭代驱动供给端持续创新，昊海生科新品玻尿酸机构端具备认知基础，看好差异化定位占据市场份额，替尔泊肽减重适应症获批，减肥药市场再迎重磅管线，关注Q3 低基数下医美市场有望具备较高增长确定性。
黄金珠宝：当前黄金珠宝板块受季节性因素及金价影响已深度回调，老凤祥、周大生等行业龙头业绩确定性较高。下半年金价或将步入上升通道，黄金投资价值提升，回顾过往2016 年、2019 年金价上涨导致的消费抑制，均在金价企稳后有所回补，关注行业龙头估值回升。
零售：国内方面，目前消费动能仍在恢复，线下零售板块Q2 预计整体仍有一定压力，其中百货可选渠道受消费力下滑、行业低价竞争的影响更大，超市必选渠道Q2 同店表现或弱于Q1，但优于百货渠道。海外方面，美国长期高利率与高通胀持续压制消费能力，跨境电商有望持续受益降级趋势；同时，建议关注降息催化的地产链消费，伴随终端动销回暖及渠道信心增强，补库进程有望提速。
风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。