华为智驾车系列(三)：中高端国产替代可期 再谱万亿蓝海赛道新篇章

豪华车是万亿规模的超级新豪华赛道，有望诞生超级市值公司。1）平均ASP:豪华车市场车型售价较高，2024 年5 月，国内豪华车市场平均ASP 为63.1万元，豪华车市场平均ASP 显著高于大众汽车消费市场。2）平均净利润率：
奔驰、宝马、奥迪净利润为1120.80、887.30、491.99 亿元，净利润率分别为12.6%、11.0%、9.0%，2023 年全球豪华汽车加权单车净利率为11.2%，远超行业平均。3）收入&利润规模：预计2024 至2026 年，国内豪华车行业销售规模达到1.18、1.25、1.32 万亿元，豪华车净利润规模达到1300.86、1375.22、1452.00 亿元，对应20 倍PE，整体行业市值将分别达到2.60、2.75、2.90 万亿元，行业空间广阔，有望诞生市值巨头。综上可见，豪华车性价比显著的超豪华赛道：相较之下，15 万元以下中低端车市场利润规模仅为豪华车市场40%左右，豪华车是汽车消费最为具备吸引力的细分市场，类比家电、白酒等行业，国内豪华车市场后续市值空间明确，有望诞生大市值公司，高端品牌车企大有可为。
自主化+本土化驱动，国产豪华车市场蓬勃发展：2020-2023 年国内豪华车整体销量为149.9、151.8、152.7、178.7 万辆，市场规模持续扩容，国产豪华车销量持续增长。轿车：2020-2023 年豪华轿车市场销量稳定，分别为63.6、63.9、61.9、68.1 万辆，主要车型为奥迪A6L、宝马5 系、奔驰E 级等，该市场为传统行政用车市场整体需求保持稳定。SUV：2020-2023 年豪华SUV 销量为82.1、83.4、86.3、93.3 万辆，销量逐年稳定提升，2024 年1-5 月新能源占比已达到23.6%，新势力车型有望与豪华燃油车形成错位竞争。MPV：2020-2023 年豪华MPV 市场销量分别为4.1、4.5、4.4、17.3 万辆，2023 年豪华MPV 新能源渗透率达到72.6%，后续伴随新车型持续上升，预计新能源MPV 占比有望持续提升。
鸿蒙智选格局得天独厚，新品周期来临，多款从0 到1 投放有望引爆市场。
豪华车市场一超多强格局逐渐清晰，市场中其他豪华品牌打造仰望U8/U9、蔚来ES8、理想L9/MEGA 等车型持续驱动行业国产化渗透。华为系鸿蒙智行车型高端化投放效果持续引爆市场，定义豪华车国产新龙头。华为智选模式下在售豪华车型为问界M9，定位大型SUV，车型涵盖增程式及纯电两大动力形式，售价区间为46.98-56.98 万元。享界品牌首款车型享界S9 定位中大型车，预售价格为45-55 万元，尊界首款车型定位百万级别超豪华车型，享届S9/尊届等新品投放周期来临，有望复刻M9 成功经验。鸿蒙智行豪华车型布局逐步完善，后续将引领豪华车市场。
相关标的：赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、比亚迪风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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