行业研究周报：二手房交易势头佳 大会后关注核心资产超跌机会

　　建筑建材指数均下跌。本周沪深300 周涨幅 1.92%，建材指数周跌幅0.88%（跑输沪深300 指数2.80pct），建筑指数周跌幅1.42%（跑输沪深300 指数3.34pct）。
　　第29 周新房交易承压，二手房延续高增。进入7 月，新房成交数据环比承压，15 城二手房交易延续高景气，同比增幅扩大，环比转正。1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第29 周，国内30 大中城市商品房成交面积（新房）155.67 万㎡，同比-32%，环比-9%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交1.43 万套，同比-22%，环比-8%； 2） 15 城二手房交易数据：国内15 个重点监测城市二手房成交面积178.14 万㎡，同比+38%，同比增幅扩大8pc t，环比+1%，进入7 月周度环比首次转正。
　　水泥价格有所下跌，电子纱报价趋稳。1）水泥价格：本周全国水泥价格与上周相比有所下跌，P.O 42.5 散装本周全国均价335.16 元/吨，环比下跌0.43%。需求总体偏弱，北方降雨影响区域较大，南方则同时面临高温和局部降雨，部分省份需求虽然有恢复，但整体需求状况不佳。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1536.01 元/吨，较上周均价（1578.60 元/吨）下跌42.59 元/吨，跌幅2.70%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，场内观望情绪较浓。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格14.5-15 元/平方米，环比下降3.28%，较上周由平稳转为下降；3.2mm 镀膜主流订单价格23.5-24 元/平方米，环比下降2.06%，较上周由平稳转为下降。4）无碱纱：本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，各厂报盘稳定，成交偏灵活，前期个别厂价格有所松动，至周内均价稍有松动。截至7 月18 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3800 元/吨不等，全国均价3688.00 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3697 元/吨）下跌0.24%，同比下跌达3.96%，同比降幅略扩大0.21 个百分点。5）电子纱：本周内电子纱G75 主流报价8900-9300 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布当前主流报价亦稳定，当前报价维持3.9-4.1 元/米不等。
　　24H1 水利增速亮眼，地产销售数据承压。24H1基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比+5.4%。其中，水利管理业投资+27.4%，航空运输业投资+23.7%，铁路运输业投资+18.5%。24H1，全国房地产开发投资52529 亿元，同比-10.1%；其中，住宅投资39883 亿元，同比-10.4%。房地产开发企业房屋施工面积696818 万平方米，同比-12.0%。其中，住宅施工面积487437 万平方米，同比-12.5%。房屋新开工面积38023 万平方米，同比-23.7%。其中，住宅新开工面积27748 万平方米，同比-23.6%。房屋竣工面积26519 万平方米，同比-21.8%。其中，住宅竣工面积19259 万平方米，同比-21.7%。
　　投资建议
　　我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下 4 个方面：
　　第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。
　　第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024 年调结构、处理遗留问题后布局2025 年。
　　1） 全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme 铜价同比大幅上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司 2023 年产资源开发业务利润占归母净利比重在 15% 左右，我们认为当前低PB 水平下具备较大补涨空间；
　　2） 国家级重点工程受益方向：我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6 中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国建筑】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。
　　3） 制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl 行业景气度；推荐受益于 2024 年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益。
　　4） 超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c 端和小b 小v 占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及减值风险缓释以及竞争格局重塑；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。
　　5） 新质生产力下的低空经济、车路云以及三大工程：我们认为今年是低空经济和各地车路云推进的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐【华设集团】【设计总院】，【苏交科】产业受益，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。
　　6） 设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】【西部水泥】产业受益。
　　7） 业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，收购英国霍洛维兹的交易进行中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR /AI 产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。
　　风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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