地产及物管行业周报：房地产全会要求防范化解房地产风险 房地产高质量发展还有较大空间

　　本期投资提示：
　　房地产行业数据：上周（24/7/13-24/7/19）34 个重点城市新房合计成交203 万平，环比-1%；其中，一二线环比-3%、三四线环比+17%；7 月累计一手房月成交同比-18%，较6 月+4pct；其中，一二线同比-15%、三四线同比-45%，分别较6 月+6pct和-16pct。上周13 个重点城市二手房成交119 万平米，环比+0.4%；7 月累计成交同比+42%，较6 月+25pct。库存方面，上周15 城推盘113 万平米，对应成交推盘比0.81 倍，最近三个月（24 年4-6 月）分别为0.87 倍、1.02 倍和1.26 倍。截至上周末，15 城可售面积9,758 万平米，环比+0.2%；3 个月移动平均去化月数为19.5 个月，环比持平。目前短期库存去化月数进一步走高，但我们认为行业供给过度出清，行业中期库存处于低库存阶段，但结构中老库存及短期无效库存均在走高。
　　主要政策新闻：宏观方面，央行行长指出，央行将明确以短期操作利率作为主要政策利率，这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型，后续会适度收窄利率走廊的宽度；二十届三中全会指出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措；中央财办副主任指出，我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。因城施策方面，北京、青岛、贵阳、贺州支持”以旧换新“，深圳计划推出人才住房，横州允许多子女家庭再购房按首套认定。公积金政策方面，哈尔滨、襄阳、福建调整公积金缴存基数。购房补贴方面，合肥、孝感扩大购房补贴范围。
　　公司动态跟踪：6 月单月销售额及同比：华润置地320.0 亿元（+19%）。24H1 累计销售额及同比：华润置地1,247.0 亿元（-27%）。滨江集团副总裁李渊先生因工作调动原因，申请辞去副总裁职务。万科A 骨干管理人员已完成了增持计划，共耗资2 亿元，占初始计划增持金额的100.04%；越秀地产获广州越秀集团以每股均价5.25 港元增持487.1 万股，涉资约2,558.83 万港元；陆家嘴高级管理人员及其他核心团队成员通过二级市场共增持19.36 万股，占公司总股本的0.0038%。
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 房地产指数下跌0.72%，沪深300 指数上涨1.92%，相对收益为-2.64%，板块表现弱于大市，在31 个板块排名中排第17 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：中润资源、铁岭新城、大连友谊、万业企业、张江高科，上周涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为珠江股份、中洲控股、万通发展、空港股份、*ST 松江。板块表现方面，物业管理板块个股平均下跌2.68%，沪深300 指数上涨1.92%，相对收益为-4.6%，板块表现弱于大市。当前主流AH 房企24/25PE 均值分别为6.8/6.1 倍；物管24/25PE 均值分别10.9/9.2 倍。
　　投资分析意见：一方面，在房地产行业基本面经历了深度调整之后，当前按揭负担比、租金回报率、千人开工套数等三大底部信号显现，预计房地产行业的自然需求底有望来临。另一方面，4 月底新表态以来，430、517、607 等政策密集推出，政策思路由供给侧转为需求侧，聚焦去库存、稳房价目的明确。我们认为房地产市场将逐步回归正轨、并判断本轮基本面修复将更为持续。我们维持房地产“看好”评级，推荐优质产品力房企：A 股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份、新城控股；H股：华润置地、建发国际、中海外发展、越秀地产、龙湖集团；建议关注：绿城管理、贝壳、我爱我家。此外，维持物业管理“看好”评级，推荐：华润万象、招商积余、保利物业、中海物业、万物云。
　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。