本期投资提示:
当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计,原油:国内经济仍在复苏通道,美联储加息结束降息进程有望开启,俄罗斯及OPEC+减产,全球原油供给偏紧,油价中期有望维持80 美元/桶以上。煤炭:煤炭价格中长期回落,中下游压力逐步缓解。天然气:海外天然气价格底部震荡。总体上,能源价格仍将维持在中枢以上。全部工业品6月份PPI 同比虽然下滑0.8%,但下滑幅度收窄,7-8 月份是传统淡季,后续PPI 仍将持续震荡向上。
化工板块配置。根据wind 数据统计,本周油价下跌,煤价震荡,海外天然气价格底部震荡。整体来看原材料仍维持中高位,有望支撑化工24 年1-3 季度PPI 数据仍从负值向0 轴缓慢回升,叠加前期下游基本处于主动去库状态,库存持续挤压,基础化工品价差有望修复扩张。虽然7-8 月份逐步进入下游传统淡季,但后续回暖趋势不变,仍珍惜白马及细分企业底部机会。本周制冷剂R134a 涨价500 元/吨,R32 涨价2000 元/吨,短期因市场担心配额转换影响制冷剂涨价幅度,但是制冷剂部分品种仍紧缺,长期向上的格局没有发生变化。磷矿石价格上涨20 元/吨,磷矿石供给增量低于预期,未来几个季度仍将维持高位,建议重点关注。钛矿石价格上涨5-10 元/吨,钛矿偏紧,钛白粉需求旺季来临,未来钛白粉价格存上行空间。
投资分析意见:
传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学,煤化工华鲁恒升、宝丰能源,地产链纯碱远兴能源,纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学(石化覆盖),农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的(润丰股份等)、民爆易普力等。
长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降,轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束,价格底部回升,关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
成长标的确定性修复。半导体材料方面,关注估值低位,业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等;面板材料方面,关注国产替代、OLED 两大方向,万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等;MLCC 及齿科材料国瓷材料;合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
MDI 板块:传统终端淡季来临,但供给端仍有支撑,预计景气短期偏震荡运行。根据百川资讯,聚合MDI 国内市场主流商谈在17300 元/吨,环比上涨450 元/吨,纯MDI 国内市场主流商谈在17750 元/吨,环比下降50 元/吨。2024 年7 月万华化学中国区MDI 挂牌价,中国区聚合MDI 分销市场挂牌价20000 元/吨,环比持平;纯MDI 挂牌价23000 元/吨,环比持平。
风险提示:1)新项目进展不及预期;2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。
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(责任编辑:王丹 )
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