造纸轻工周报：Q2前瞻：外部压力增加 强Α个股韧性凸显；6月轻工出口数据更新

本期投资提示：
重点提示：关注Q2 业绩前瞻：Q2 外部扰动和压力增加，强Alpha 个股业绩韧性凸显；关注投资属性凸显的冷门高股息板块：包装行业；消费白马长期配置价值凸显；关注家居底部反转机会
① Q2 业绩前瞻：Q2 外部扰动和压力增加，强Alpha 个股业绩韧性凸显
1）出口：Q2 汇兑收益高基数下整体利润表现承压，高景气个股业绩依然高增。Q2 出口企业收入基数开始提升，优质个股延续稳健增长，部分企业利润端受汇兑收益高基数表现承压，自下而上挑选增长确定性强、估值性价比标的：关注嘉益股份、匠心家居、乐歌股份、恒林股份、永艺股份、致欧科技、共创草坪、依依股份。2）轻工消费：优质企业α凸显，提份额逻辑持续演绎。消费成长企业，电商弯道超车，全国化扩张迎来拐点，份额加速提升；消费白马核心竞争力仍在，品牌渠道价值复用，产品线稳步布局，构建第二第三增长曲线；关注百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔。3）包装：行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显，关注裕同科技、永新股份、紫江企业、新巨丰。4）造纸：木浆成本滚动上行，叠加行业景气偏弱，纸企2024Q2 盈利有所承压，具备Alpha 的细分赛道和公司，有望持续穿越周期，具备中长期配置价值，关注太阳纸业、华旺科技；纸价触底，有望困境反转，关注玖龙纸业、博汇纸业。5）家居：短期家居估值和基本面触底，后续地产政策优化提振β，存量房占比提升平滑地产影响，中长期头部企业商业模式持续迭代，持续整合市场。关注新品类、新渠道及出海等Alpha 逻辑，关注顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、慕思股份、喜临门、敏华控股、天安新材、瑞尔特、好太太、海鸥住工
②冷门高股息板块：包装行业步入稳步成熟期，分红率提升，投资属性凸显
包装行业步入稳步成熟期，竞争格局确定性优化，叠加响应国家提升分红、改善股东回报的号召，优质公司大都提升分红率，投资属性凸显。建议关注【裕同科技】【永新股份】【紫江企业】
③消费白马长期配置价值凸显，关注【百亚股份】【公牛集团】【晨光股份】
④家居：政策放松，关注家居底部反转机会。推荐【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】【敏华控股】【天安新材】【瑞尔特】【好太太】【海鸥住工】
本周专题：6 月轻工出口更新，基数效应带动同比高增
根据海关总署数据，2024 年6 月轻工出口额同比+12%，主要系同期基数较低；从2 年复合增速来看，2024 年6 月为持平、5 月为3%、4 月为5%。分行业看，宠物用品、保温杯、部分家居品类2024 年以来2 年复合增速保持双位数以上增长；健身器材4 月以来复合增速提速至25%，5 月、6 月增速延续。
具体看同比2023 年增速：24 年4 月、5 月、6 月宠物护理用品（依依股份）出口分别同比+18%/+16%/+18% ， 保温杯（ 嘉益股份、哈尔斯） 出口分别同比+2%/+38%/+34% ， 办公椅（ 恒林股份、永艺股份） 出口分别同比+18%/+30%/+12% ， 智能升降桌等人体工学物品（ 乐歌股份） 出口分别同比+42%/+61%/+21%，跑步机等健身产品（英派斯）出口分别同比+13%/+33%/+32%
具体看复合2022 年增速：24 年4 月、5 月、6 月宠物护理用品（依依股份）出口分别复合2022 年增速+19%/+5%/+10%，保温杯（嘉益股份、哈尔斯）出口分别复合2022 年增速+16%/+20%/+15%，办公椅（恒林股份、永艺股份）出口分别复合2022年增速+16%/+14%/+7%，智能升降桌等人体工学物品（乐歌股份）出口分别复合2022 年增速+51%/+46%/+29%，跑步机等健身产品（英派斯）出口分别复合2022 年增速+25%/+24%/+18%。
风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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