煤炭行业周报：三中全会利好供需基本面 煤炭板块超跌布局在当下

投资建议：三中全会利好供需基本面，煤炭板块超跌布局在当下。本周煤炭板块逐步趋稳，伴随“三伏天”到来，下游需求边际改善，港口煤价止跌企稳。展望下半年，二十届三中全会公报发布，为煤炭板块带来两大催化剂：1）“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，表明决策层有力支持经济平稳向好的决心。 从经济数据看，上半年GDP 同比增长5.0%与全年目标持平，但Q2 增长4.7%环比Q1 增长5.3%有所回落。 全会指出“落实好宏观政策，积极扩大国内需求”，我们认为下半年财政政策与货币政策的空间或有望打开，从而提振有效需求。2）“严格落实安全生产责任”，继2024 年1 月国务院印发《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》、2024 年3 月施行《生产安全事故罚款处罚规定》以来，再次表明决策层紧抓“安全生产”不放松的决心，印证我们关于供给端“安全生产，供给克制”的判断。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐四大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】，经营稳健，确定性强，穿越周期。
第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】，盈利确定性更强。第三、重点关注超跌优质煤电一体化公司【新集能源】【淮河能源】【电投能源】。第四、逐步配置动力煤标的【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】【兰花科创】。
动力煤方面，下游日耗攀升，需求边际改善。供应方面，本周少数煤矿出现检修，但贸易商受持续倒挂影响，保持观望状态，坑口煤价重回弱势。截至2024 年7 月19 日，462 家样本矿山动力煤日均产量为564.9 万吨，周环比上涨0.21%，同比上涨10.46%。
需求方面，“三伏天”到来，下游电厂日耗开始攀升，需求持续改善。截至2024 年7 月10 日，统调电厂日耗煤880 万吨，周环比上涨1.15%，同比上涨12.82%。截至7 月18 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价851.0 元/吨，相比于上周下跌7.0 元/吨，周环比下降0.8%，相比于去年同期下跌35.5 元/吨，年同比下降4.0%。
中国神华：2024 年6 月实现商品煤产量2700 万吨（同比-2.2%），销量3920 万吨（同比+5.9%）；总发电量163 亿千瓦时（同比-9.6%），总售电量152.7 亿千瓦时（同比-9.9%）。2024 年1-6 月实现商品煤产量1.63 亿吨（同比+1.6%），销量2.30 亿吨（同 比+5.4%）；总发电量1040.4 亿千瓦时（同比+3.8%），总售电量978.9 亿千瓦时（同比+3.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月9 日起），外购4500/5000/5500 大卡分别为471/572/672 元/吨，较上期分别+10/+10/+7 元/吨；外购神优1/3f 分别为734/716 元/吨，较上期分别+7/+3 元/吨。 陕西煤业：2024 年6 月实现煤炭产量1513 万吨（同比+5.05%），自产煤销量1482 万吨（同比+4.04%）。2024 年1-6 月公司实现煤炭产量8641 万吨（同比+2.79%），自产煤销量8537 万吨（同比+3.11%）。中煤能源：2024 年6 月实现煤炭产量1161 万吨（同比+0.2%），销量2437 万吨（同比+2.9%），其中自产煤销量1168 万吨（同比+0.8%）。2024 年1-6 月公司实现煤炭产量6650 万吨（同比-0.9%），销量13355 万吨（同比-8.9%），其中自产煤销量6619 万吨（同比+2.1%）。兖矿能源：2024 年Q2 公司实现商品煤产量3444 万吨（同比+1.79%），商品煤销量3661 万吨（同比+7.58%），其中自产煤销量3266 万吨（同比+5.75%）。2024 年上半年商品煤产量6908 万吨（同比+8.20%），商品煤销量7079 万吨（同比+7.35%），其中自产煤销量6379 万吨（同比+9.03%）。山煤国际：2024 年Q1 实现原煤产量751 万吨（同比-29.30%），商品煤销量为929 万吨（同比-25.09%）。
焦煤及焦炭方面，铁水重新回升，需求韧性不减。供应方面，产地精煤产量继续下滑，产地供给保持收缩趋势。截至2024 年7 月19 日，523 家样本煤矿精煤日产量和110 家样本洗煤厂精煤日产量分别为74.88 万吨和55.35 万吨，周环比分别-3.86%和-5.97%，同比分别-10.33%和-10.64%。需求方面，伴随钢材持续下跌，钢厂对焦炭积极性一般，需求弱势运行。截至2024 年7 月19 日，247 家钢企铁水日产为239.65 万吨，周环比增长0.57%，同比下降1.89%。截至7 月18 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2110.0 元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期上涨90.0 元/吨，年同比增加4.5%。
潞安环能： 2024 年6 月实现原煤产量515 万吨（同比+5.97%），实现商品煤销售量487 万吨（同比+6.80%）。2024 年1-6 月实现原煤产量2767 万吨（同比-6.33%），实现商品煤销量2455 万吨（同比-10.04%）。平煤股份：2024 年Q1 实现原煤产量663万吨（同比-15.04%），商品煤销量为691 万吨（同比-12.86%），其中自有商品煤销量为588 万吨（同比-16.90%）。淮北矿业：2024Q1 实现商品煤产量534 万吨（同比-7.73%），商品煤销量403 万吨（同比-21.08%）；焦炭产量88 万吨（同比+0.15%），销售量86 万吨（同比-0.25%）。盘江股份：2024Q1 实现商品煤产量204 万吨（同比-35.72%），商品煤销量190 万吨（同比-45.67%）。
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【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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