基础化工行业周报：看好维生素E涨价 涤纶长丝旺季弹性可期

　　看好维生素E 涨价，聚焦高弹性标的。根据百川盈孚，7 月19 日维生素E市场价已由年初的57 元/kg 上涨至90 元/kg，涨幅58%。报价方面，7 月17 日国内主流厂商维生素E 报价上调至120 元/kg；7 月18 日帝斯曼-芬美意VE 报价上调至125 元/kg。由于海外B 公司供应出现问题，在2024年维生素E 实际供应份额中，浙江医药、新和成两家厂商占行业供应份额近70%，形成相比往年更为集中的“双寡头”格局，控价能力强。核心关注：高涨价弹性标的浙江医药。
　　涤纶长丝淡季库存去化偏慢，龙头企业继续通过减产控制淡季库存。5 月23 日，涤纶长丝龙头开启一口价模式，从龙头业绩来看，“一口价+限产保价”实现了公司效益的大幅提升，后续执行效果有望进一步加强，6 月24 日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产，另一大厂计划减产17-18%，行业淡季龙头限产保价意愿强烈。7 月以来持续挺价下价差重心稳定，长丝效益维持较好水平，7 月是年内淡季尾声，旺季前龙头企业通过限产将库存水位降至合理低位，涤纶长丝价差有望进一步上行。
　　粘胶短纤淡季不淡，高开工低库存叠加棉花替代有望阶段性提振需求。我们认为需求韧性与产能退出是今年行业呈现淡季不淡的主要因素，“高开工、低库存”为金九银十旺季提供更加良好的涨价支撑。粘胶短纤行业2019年以来多数时间处于亏损状态，行业落后产能逐步淘汰，截至2023 年底，行业总产能约508 万吨，剔除部分停产时间较长的企业后，产能484 万吨。库存方面，今年3 月以来粘胶短纤库存快速去化，截至6 月库存天数为5 天，较3 月高点降低8 天，较17-23 年同期少4 天。此外，4 月以来棉花价格快速下滑，下游买涨不买跌心态更多转向粘胶短纤采购，阶段性提升粘胶短纤需求。核心关注：三友化工、中泰化学。
　　成长板块：估值安全，拐点来临。成长板块历经连续调整，目前处于近年来的估值低位。2021Q3 以来，化工成长板块历经持续调整，目前估值低安全垫厚；同时，成长板块密集迎来催化。OLED 材料方面，苹果在二季度发布OLED iPad Pro；半导体材料方面，国内晶圆厂迎来新一轮扩产，同时材料自主可控的诉求进一步加强；合成生物学方面，作为新质生产力的一部分，重要产业催化呼之欲出；成长板块代表性公司一季报已确认业绩拐点，部分龙头于近期发布股权激励指引未来几年高增长。
　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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