基础化工行业周报:看好维生素E涨价 涤纶长丝旺季弹性可期

2024-07-23 07:45:06 和讯  国盛证券杨义韬
  看好维生素E 涨价,聚焦高弹性标的。根据百川盈孚,7 月19 日维生素E市场价已由年初的57 元/kg 上涨至90 元/kg,涨幅58%。报价方面,7 月17 日国内主流厂商维生素E 报价上调至120 元/kg;7 月18 日帝斯曼-芬美意VE 报价上调至125 元/kg。由于海外B 公司供应出现问题,在2024年维生素E 实际供应份额中,浙江医药、新和成两家厂商占行业供应份额近70%,形成相比往年更为集中的“双寡头”格局,控价能力强。核心关注:高涨价弹性标的浙江医药。
  涤纶长丝淡季库存去化偏慢,龙头企业继续通过减产控制淡季库存。5 月23 日,涤纶长丝龙头开启一口价模式,从龙头业绩来看,“一口价+限产保价”实现了公司效益的大幅提升,后续执行效果有望进一步加强,6 月24 日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产,另一大厂计划减产17-18%,行业淡季龙头限产保价意愿强烈。7 月以来持续挺价下价差重心稳定,长丝效益维持较好水平,7 月是年内淡季尾声,旺季前龙头企业通过限产将库存水位降至合理低位,涤纶长丝价差有望进一步上行。
  粘胶短纤淡季不淡,高开工低库存叠加棉花替代有望阶段性提振需求。我们认为需求韧性与产能退出是今年行业呈现淡季不淡的主要因素,“高开工、低库存”为金九银十旺季提供更加良好的涨价支撑。粘胶短纤行业2019年以来多数时间处于亏损状态,行业落后产能逐步淘汰,截至2023 年底,行业总产能约508 万吨,剔除部分停产时间较长的企业后,产能484 万吨。库存方面,今年3 月以来粘胶短纤库存快速去化,截至6 月库存天数为5 天,较3 月高点降低8 天,较17-23 年同期少4 天。此外,4 月以来棉花价格快速下滑,下游买涨不买跌心态更多转向粘胶短纤采购,阶段性提升粘胶短纤需求。核心关注:三友化工、中泰化学。
  成长板块:估值安全,拐点来临。成长板块历经连续调整,目前处于近年来的估值低位。2021Q3 以来,化工成长板块历经持续调整,目前估值低安全垫厚;同时,成长板块密集迎来催化。OLED 材料方面,苹果在二季度发布OLED iPad Pro;半导体材料方面,国内晶圆厂迎来新一轮扩产,同时材料自主可控的诉求进一步加强;合成生物学方面,作为新质生产力的一部分,重要产业催化呼之欲出;成长板块代表性公司一季报已确认业绩拐点,部分龙头于近期发布股权激励指引未来几年高增长。
  风险提示:下游需求不及预期,产品价格大幅波动,国际油价大跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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