国防军工行业周报(2024年第30周)：三重逻辑推动行业向上 整体景气度稳健恢复

　　本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数上涨2.7%，中证军工龙头指数上涨4.3%，同期上证综指上涨0.37%，沪深300 上涨1.92%，创业板指上涨2.49%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块2.7%的涨幅在31 个申万一级行业涨跌幅排名第3 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为0.21%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为同有科技（13.38%）、景嘉微（12.2%）、菲利华（9.88%）、中航光电（9.41%）、航发动力（8.56%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为旋极信息（-9.72%）、中海达（-9.42%）、爱乐达（-9.04%）、上海瀚讯（-8.5%）、春兴精工（-8.02%）。
　　上周军工外资持股流通股占比为2.54%，与上上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，上周外资持股占比变动前五的标的为星网宇达（0.79%）、上海瀚讯（0.58%）、天银机电（0.27%）、航天智装（0.26%）、北化股份（0.21%）。上周外资持股占比变动后五的标的为威海广泰(-0.92%）、北斗星通（-0.34%）、金信诺（-0.29%）、海兰信（-0.27%）、华力创通（-0.24%）。
　　重要信息回顾：
　　随着中报预期逐渐落地，业绩修复逻辑逐渐确认，且军工长期稳健增长、及目前所处底部区域等逻辑也逐渐得到认可，市场关注得到提升，预计行业震荡上行，整体景气度稳健恢复。
　　三重逻辑推动军工向上，建议加大行业关注度。（1）军工投入稳健增长，且处于低估值低配置的行业底部，建议关注如航发动力、中航沈飞、中航西飞等核心主机厂；（2）今年以来产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩逐渐好转，预计下半年环比和同比都得到明显改善，如航空类配套企业；（3）预计行业环境扰动因素逐步缓解甚至消失，行业整体排产节奏将有序恢复，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现，建议关注精确制导武器相关标的。
　　星座建设有望迎来加速期，核心配套标的或逐步兑现业绩。（1）根据上海航天披露，长征十二号火箭近期将迎来首发，预计将成为为我国卫星互联网主力组网火箭；（2）由航天科工主导的超低轨通遥一体星座预计2024 年12 月完成首发9 星发射，计划2030 年完成300 颗星组网运行，形成全球15 分钟响应能力。我们分析认为国内星座建设有望于下半年开始逐渐加速，多星座并行加速扩大产业规模，核心配套标的有望逐渐兑现业绩。
　　投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1 高速增长阶段； 4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：中科星图、莱斯信息，海格通信、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。