纺织服饰行业周报：海外运动品牌上调指引 制造端企业业绩预增

　　行情回顾
　　本周，沪深300 上涨1.92%，纺织服饰板块整体下跌2.95%，跑输沪深300 指数4.87pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31 个行业中排第29 位。三大子板块皆呈下跌态势， 其中纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌4.76%、2.15%、2.04%。
　　核心观点
　　社零：6 月纺服零售同比-1.9%，内需略有承压。6 月社零4.1 万亿元，同比+2.0%，低于wind 一致预期，增速环比-1.7pct。可选消费有所承压，服装鞋帽针纺织品类零售额同比-1.9%，我们认为，服装品类下行主要是受年中大促线上平台取消预售，消费前置到五月等因素影响，但长期看，国货替代趋势稳定，国货品牌的崛起有望带动服装品类数据回暖向好。
　　服装：Adidas 24Q2 业绩好于预期，上调全年业绩指引。24 Q2 Adidas 货币中性收入同比+11%。除Yeezy 销售额，本季度货币中性收入+16%。盈利方面，公司Q2 营业利润3.46 亿欧元，同比+97%，其中包括出售部分Yeezy 库存所带来的约5000 万欧元收入。考虑到目前势头，公司上调全年指引。相比于此前中高个位数的收入增长及约7 亿欧元营业利润的指引，公司预计2024 年货币中性收入将以高个位数的速度增长，营业利润将达约10 亿欧元水平。另外，近日Adidas 赞助的西班牙和阿根廷国家队分别获得了欧洲杯和美洲杯冠军。同时，在即将开幕的巴黎奥运会上，阿迪达斯共计合作了16 个国家超75 位的运动员，涉及产品包括49 款鞋履的运动员装备系列，涵盖41 个不同项目。我们认为，Adidas 品牌热度呈现回升趋势，叠加2024 年各项赛事的催化，公司业绩有望回暖向好。
　　制造：纺织制造企业业绩超预期，经营质量稳健。本周华利集团发布业绩预告，随着运动品牌产品库存水平趋于正常，公司订单在23Q4 开始逐步恢复增长，24H1 随着公司新客户合作进度的持续推进及在主要客户的份额稳健提升，公司预计营收同比+20%-30%，归母净利润同比+20%-30%。富春染织也呈业绩预增，24H1 预计实现归母净利润7,600-9,100 万元，同比+76.16%-110.93%，这主要是由于公司荆州项目成功提升了产能，有效地降低了要素资源的成本，业务量同比上涨所致。我们认为，上半年纺织制造板块景气度整体保持平稳向上，考虑到品牌端补库带动，纺织产业供应链有望稳定运行、延续复苏态势。
　　重点数据
　　社零：6 月社零总额40732 亿元，同比增长2.0%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降1.9%。2）出口：6 月纺织服装出口274 亿美元，同比增长2.3 %，其中纺织品出口122.5 亿美元，同比增长6.6%，服装出口151.5 亿美元，同比下降0.9%。3）原材料价格：截至7 月19 日，国家棉花价格 B 指数收报15688.91 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报79.98 美分/磅，较7 月15 日分别上涨0.18%/上涨0.86%。
　　投资建议
　　外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：
　　1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；4）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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