亚振家居：营收连降，转型路艰难

【亚振家居(603389)经营困境引发关注，连续三年营收下降且净利润亏损】

亚振家居 603389.SH 连续 3 年营收下降、净利润亏损，其持续经营能力遭到上海证券交易所问询。2021—2023 年，公司营业收入增幅均低于行业可比平均水平。2023 年营业收入 1.98 亿元，较上年同期下降 16.3%；归属于公司股东的净利润亏损 1.29 亿元，已连续 3 年亏损。

对于营收下滑，亚振家居称产品定位于高端市场，近两年受转型变化影响，家具市场消费群体“消费降级”，高端消费客群减少，市场内卷加剧，获客签单难度加大。今年上半年，公司业绩虽较上年同期有所收窄，但仍延续亏损趋势，归母净利润为-0.3 亿—-0.2 亿元。

为培育新利润增长点，亚振家居转型卖钻石，2023 年净利润亏损 171.59 万元。对于今年上半年钻石业务能否盈利，公司证券部工作人员表示关注 8 月 27 日发布的半年报。

受营业收入、毛利率等关键指标下降影响，上交所下发工作函要求亚振家居说明营业收入大幅下降的原因及合理性。亚振家居回复称，公司营销依赖线下渠道，门店数量下降，线上推广引流能力不强，客流量减少，定制家具行业发展致活动家具收入下降。

亚振家居尚未被 ST，中业资本联盟副理事长柏文喜认为可能与公司转型有关。

在业绩下滑同时，亚振家居面临流动性压力增加。截至今年一季度末，货币资金仅 918.97 万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别为 5502.77 万元、1146.45 万元，资产负债率升高，速动比率、流动比率下降，门店数量减少。上交所要求说明偿债能力和安排及是否存在流动性风险，公司称流动性风险可控。柏文喜认为资产负债率升高、门店数量下降或对未来经营造成影响。

面对业绩和现金流压力，亚振家居开启转型之路，将优化业务结构，推进降本增效。除发展定制业务，还转型卖钻石。2023 年，亚振钻石收入 135.71 万元，亏损 171.59 万元。跨界卖钻石的合理性遭上交所问询，公司回应称与原有业务终端中高端客群有重合等。但转型未达预期，成品销售受良品率和市场景气度影响。柏文喜认为转型前景存不确定性。