纺织服装行业周报：奢侈品集团业绩出炉 顶奢爱马仕最具韧性

　　本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。7 月22 日-26 日，SW 纺织服饰指数下跌2.1%，跑赢SW 全A 指数0.7pct。其中，SW 服装家纺指数下跌2.1%，跑赢SW 全A 指数0.7pct；SW 纺织制造指数下跌1.0%， 跑赢SW 全A 指数1.8pct。
　　近期行业数据：1）社零：6 月限额以上服装鞋帽、针纺织品零售总额1237 亿元，同比下滑1.9%，1-6 月累计额达7098 亿元，同比增长1.3%。2）出口：6 月国内纺织业出口额274 亿美元，同比增长2.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长6.7%至122 亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑0.6%至151 亿美元。3）棉价：
　　7 月26 日，国家棉花价格B 指数报于15421 元/吨，郑棉主力合约2409 报于14155元/吨，较7 月19 日下跌1.7%/下跌3.8%；国际棉花价格M 指数报于77 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2412 报于68 美分/磅，较7 月19 日下跌3.6%/下跌3.9%。
　　【本周板块观点】
　　服装：本周巴黎奥运会盛大开幕，关注运动板块需求催化。7 月26 日（当地时间）第33 届夏季奥运会开幕式在法国巴黎举行，本届奥运会举办时间为7 月26 日至8 月11日，中国体育代表团夺金热点项目乒乓球、羽毛球、体操、游泳等备受关注。近期运动品牌发布二季度流水，整体稳健增长，且折扣与库存逐渐改善，运营情况在消费弱势环境下具备需求韧性，看好奥运催化带来的运动需求提振，推荐：安踏体育、361 度，建议关注特步国际、波司登、李宁。休闲服饰推荐比音勒芬、报喜鸟。下半年旺季即将来临，跨境电商板块有望延续高景气，推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。
　　纺织：本周Deckers 发布FY25Q1 业绩，HOKA、UGG 终端销售增长强劲，产业链有望受益。根据Deckers 公告，FY25Q1 营收同比增长22%，其中HOKA/UGG 品牌营收同比增长29.7%/14.0%。全球服饰及鞋类品牌表现持续分化，HOKA、UGG 由于强功能性和差异化定位市场份额稳步提升，产业链有望受益。近期出口型纺织制造板块受宏观层面不确定性、外需景气度回落的影响股价有所回调，但不改板块今年基本面向好的趋势，看好运动制造链的恢复弹性，上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、开润股份，建议关注：裕元集团。
　　重要信息回顾：
　　奢侈品集团发布2024 年上半年业绩，顶奢爱马仕业绩韧性最强。根据各公司公告，24H1，奢侈品集团爱马仕、LVMH、开云集团营收分别同比增长12%、下滑1%、下滑11%（均为财报口径）。剔除汇率因素，爱马仕、LVMH、开云集团24H1 营收分别同比增长15%、增长2%、下滑11%。分地区看，日元贬值刺激奢侈品消费，爱马仕、LVMH、开云集团在日本地区营收分别实现增长22%、44%、12%（剔除汇率因素口径）。在其他地区各品牌销售表现分化，仅爱马仕在各地区均实现增长。
　　行业观点及投资分析意见：纺织制造周期收敛、成长回归，看好景气延续；内需弱环境下，遴选仍处于品牌力上升期的国货品牌，长期成长空间广阔，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、361 度、波司登、特步国际。2）国货品牌力提升，推荐：比音勒芬、报喜鸟。3）纺织制造优选成长方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。4）跨境电商蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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