美容护理行业周报：关注国际美妆集团24H1业绩

　　主要观点
　　法国奢侈品巨头LVMH集团公布了2024年半年报。2024年上半年的收入为416.77亿欧元，同比下降1%，有机收入增长2%，第二季度收入209.83亿欧元，同比下降1%，有机增长1%。其中香水和化妆品部门收入达41.36亿欧元，实现了6%的有机收入增长。LVMH集团表示，在激烈的市场竞争中，该部门的增长得益于集团强大的创新动力和选择性零售策略。旗下品牌DIOR表现稳健，娇兰品牌知名的帝皇蜂系列Abeille Royale和御庭兰花系列Orchidée Impériale助推了娇兰在护肤领域的增长。分地区来看，亚洲（除日本）市场销售收入同比下降10%，成为唯一下降的主要地区。
　　联合利华发布2024年半年报。2024上半年营业额为311亿欧元，同比增长2.3%；营业利润达59亿欧元，同比增长7.8%；第二季度营业额为161亿欧元，同比增长2.2%。分业务来看，2024年上半年美容及健康业务营业额达65亿欧元，同比增长5.1%，占集团营业额的21%。在该领域，联合利华主要专注于三大关键优先事项：提高核心护发和护肤品牌，以增加溢价；通过有选择的国际扩张，推动美容与健康事业发展；继续加强美丽健康业务能力。 个人护理营业额达到70亿欧元，同比增长0.6%，占集团营业额的22%。集团专注于以科技主导的品牌，主要为除臭剂、皮肤清洁和口腔护理相关品牌。多芬表现优异，销量强劲。凭借集团的创新平台和优质香水系列的持续发展势头，Rexona和Axe也实现了强劲的销量增长。家庭护理业务营业额为63亿欧元，同比增长2.0%，占集团营业额的20%，集团专注于为那些想要可持续发展和高价值的优质产品的消费者提供服务。分地区看，亚太非地区营业额134亿欧元，基础销售额增长3.5%，其中销量增长2.4%，价格增长1.0%，中国市场出现下滑，反映出集团大部分产品类别的市场增长疲软和消费者信心低迷。
　　LG生活健康发布2024年半年报。集团上半年收入为3.49万亿韩元，同比下降0.1%。其中，第二季度收入为1.76万亿韩元，同比下降2.7%。
　　分业务看，美容部门收入达1.50万亿韩元，同比增长1.3%，占集团总收入43%，第二季度销售额达7596亿韩元，同比减少2.7%。总体受免税业务下滑影响，其中Whoo品牌由于中国线上销量强劲推动了增长。
　　家庭健康和日常美容部门2024上半年收入达1.07万亿韩元，同比下滑3.1%，第二季度销售额达5215亿韩元，同比下降4.5%。由于海外业务影响销售额下降，而高端品牌有所增长。分地区来看，2024上半年韩国本土销售额为2.45万亿韩元，同比下滑0.3%，占比70%。海外销售额为1.03万亿韩元，同比增加0.4%，占比30%。其中，中国销售额为4152亿韩元，成海外销量最高地区，同比增长7.7%，占比12%。
　　投资建议
　　我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill 成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
　　我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份；有望边际改善的上美股份、丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。
　　风险提示
　　消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。