环保行业点评报告：设备更新与消费品以旧换新“3000亿”就位 汽车、废电拆解需求激发+模式优化

　　投资要点
　　事件：7 月25 日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
　　统筹3000 亿元超长期特别国债资金，加力支持设备更新与以旧换新。
　　资金渠道有三：1）国家发改委牵头安排1480 亿元超长期特别国债资金；2）直接向地方安排1500 亿元超长期特别国债资金；3）财政部通过原有渠道安排275 亿元中央财政资金。
　　汽车拆解：补贴力度与范围加大，激发报废汽车回收拆解需求政策边际变化：1）拓展至营运货车、新能源公交车：支持报废国三及以下营运类柴油货车，报废并更新补贴单车8 万元，无报废只更新补贴单车3.5万元，只提前报废补贴单车3 万元。更新车龄8 年及以上新能源公交车及动力电车，单车补贴6 万元。2）乘用车补贴标准翻倍：个人消费者报废并购置符合标准乘用车，新能源单车补贴2 万元（此前为1 万元）、燃油单车补贴1.5 万元（此前为7000 元）。3）补贴资金中央财政比例提升至90%。
　　支持资金按照总体9:1 的原则实行央地共担（此前为总体6:4 共担）。
　　补贴力度与范围加大，激发报废汽车回收拆解需求。根据《中国再生资源回收发展报告》2022 年我国机动车报废回收数量约399.1 万辆。截至2023年底，国三及以下排放标准燃油乘用车保有量约1370.8 万辆，车龄超6 年以上的新能源乘用车保有量约83.7 万辆，符合条件的老旧汽车保有量约1454.5 万辆。乘用车补贴力度加大激发3 倍+回收拆解需求，拓展营运货车及新能源公交车和动力电池，贡献拆解增量。建议关注汽车拆解产业链，建议关注设备端【华宏科技】【天奇股份】，运营端【华宏科技】【格林美】【天奇股份】【怡球资源】【华新环保】。
　　废电拆解：中央财政资金支持废电拆解，以旧换新补贴明确激发需求政策边际变化：1）明确家电以旧换新补贴力度：个人消费者购买2 级及以上能效或水效的8 类家电，补贴标准为销售价格的15%，购买1 级及以上额外给予销售价格5%的补贴，每件补贴不超过2000 元。2）中央财政资金支持废电拆解：2024 年中央财政安排75 亿元，以奖代补继续支持废弃电器电子回收处理。3）支持资金按照总体9:1 的原则实行央地共担。
　　中央财政资金支持废电拆解，以旧换新补贴明确激发需求。废弃电器电子产品处理基金于2024 年1 月1 日起停征。此次明确中央财政安排75 亿元，以奖代补继续支持废弃电器电子回收处理。2023 年废弃电器电子产品处理基金收入与支出预算数分别为28.50 亿元/29.08 亿元。废电拆解补贴资金来源得到明确，补贴金额实现翻倍以上提升，废电拆解商业模式显著优化。根据《推动消费品以旧换新行动方案》提出到2027 年废旧家电回收量较2023 年增长30%，随着家电以旧换新补贴落地力度加大，我们预计家电回收行业需求有望加速。建议关注废电拆解产业链，建议关注【中再资环】【大地海洋】。
　　风险提示：政策执行进展不及预期，大宗商品价格波动，行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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