汽车与零部件行业：以旧换新补贴加码 行业需求有望继续改善

　　乘联会预估7 月乘用车零售销量同环比微降，新能源销量环比维稳。据乘联会预估，7 月狭义乘用车零售销量约为173 万辆，同比下降2.2%，环比下降2.0%。7 月行业整体补贴力度与6 月接近，车市热度相对温和，销量呈现正常季节性走势；7月中旬宝马宣布退出价格战开始“降量保价”，消费者持币观望心态开始有所缓解，叠加以旧换新政策加码刺激，预计8 月起乘用车需求将有望边际改善。据乘联会预估，7 月新能源乘用车零售销量约为86 万辆，同比增长34.1%，环比基本持平，新能源渗透率预计将达49.7%，较6 月提升约1.3 个百分点，7 月新能源销量继续维持30%以上的同比增速，对乘用车市场形成有力支撑。
　　以旧换新补贴加码，有望刺激行业需求改善。7 月25 日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“《措施》”），加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在4 月印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，《措施》对报废旧车购买新能源乘用车的补贴标准由1 万元提升至2 万元，对报废旧车购买2.0 升及以下排量燃油乘用车的补贴标准由7000 元提升至1.5 万元；此外，《措施》对于报废旧柴油货车并新购符合条件柴油货车/无报废只新购符合条件柴油货车/只提前报废老旧柴油货车分别补贴平均每辆车8 万元/3.5 万元/3 万元；《措施》对于更新车龄8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6 万元。此次新政策对乘用车的补贴力度接近翻倍提升，覆盖范围拓宽至柴油货车和新能源客车，对乘用车需求回暖及商用车更新需求释放都将形成利好。据商务部，截至6 月25 日12 时，商务部汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请约11.3 万份，近一周以来新增补贴申请数量超3.6 万份，呈现月度加快增长态势，在补贴力度加码后，预计8-12 月报废更新需求将有望加速释放，行业需求将有望逐步改善。
　　特斯拉FSD 即将入华，Robotaxi 确定10 月10 日发布。7 月24 日，特斯拉发布2季度财报， 2 季度总营收255.00 亿美元，同比增长2.3%，环比增长19.7%；2 季度归属于特斯拉普通股股东的净利润为14.78 亿美元，同比减少45.3%，环比增长30.9%；2 季度毛利率18.0%，同比下降0.2 个百分点，环比提升0.6 个百分点；2季度交付量44.40 万辆，同比减少4.8%，环比增长14.8%。在二季度财报电话会议上，马斯克表示特斯拉FSD 将在V12.5 或V12.6 版本进入中国、欧洲及其他国家，特斯拉将在欧洲和中国申请监管批准，预计在今年年底前获得批准；Robotaxi 将推迟至10 月10 日发布，后续特斯拉将推出共享乘车平台，参与运营的车辆能够全职或兼职参与Robotaxi 车队，特斯拉将与车辆所有者分享收入。预计FSD 入华+Robotaxi 发布等或将为特斯拉带来新增量，相关产业链公司预期有望逐步修复。
　　从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；近期部分整车及零部件公司已披露中报预告，部分公司盈利好于市场预期，建议继续关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T 链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。
　　建议关注：比亚迪、长安汽车、江淮汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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