煤炭开采行业周报：关注美国大选对能源价格的扰动

　　关注美国大选对能源价格的扰动。（1）随着美国前总统特朗普胜选概率的上升，近期美油价格表现疲软；（2）据环球市场播报，特朗普力推传统能源主导地位，提议加快发放石油天然气勘探许可，并承诺进一步推动包括核能在内的所有能源生产；（3）美国顶级石油生产商董事会的高管们对大幅增产石油兴趣不大，相反，他们严格遵守财政纪律并注重对股东的回报，疫情期间能源价格的暴跌令这些公司蒙受巨大损失；（4）根据我们的报告《煤炭需求的八问八答——煤炭行业深度报告》，煤炭价格与天然气价格关联度比石油更强，近期欧洲天然气期货价格小幅上涨，并未出现明显的下跌。
　　煤价本周延续平稳态势。（1）本周（7.22-7.28）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为851 元/吨，环比+3 元/吨（+0.30%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为720 元/吨，环比-5 元/吨（-0.69%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为90 美元/吨，环比+0.25%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为32 欧元/兆瓦时，环比+2.03%；（5）布伦特原油期货结算价为81.13美元/桶，环比-1.82%。
　　本周28 个主要城市平均气温上升至5 年同期最高水平。（1）本周110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为68.6%，环比+2.2pct，同比-7.2 pct，当前仍处于5 年同期最低水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为89.61%，环比-0.01pct，同比-0.31pct，日均铁水产量239.56万吨，环比-0.1%，同比-0.4%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为32.43 ℃，处于同期最高水平；（4）本周三峡出库流量为37671 立方米/秒，环比-5.38%，同比+352.63%。
　　钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至7 月26 日，秦皇岛港口煤炭库存502 万吨，环比-0.59%，同比-13.45%，处于同期中低位水平；（2）截至7 月26 日，环渤海港口煤炭库存2537.7 万吨，环比-0.55%，同比-1.17%；（3）截至7 月26 日，独立焦化厂炼焦煤库存716.03 万吨，环比-5.05%，样本钢厂炼焦煤库存736.29 万吨，环比-1.38%，当前均处于同期低位水平；（4）截至7 月26 日，110 家样本洗煤厂精煤库存158.54 万吨，环比+0.85%，同比+50.27%。
　　投资建议：近期在美国大选的扰动下，尽管煤炭价格延续平稳态势，但煤炭板块股价回调明显，我们认为该事件对煤价的影响相对有限，仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。
　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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