造纸轻工周报：以旧换新补贴政策落地 关注家居和电动两轮车；嘉益中报大超预期

　　本期投资提示：
　　重点提示：以旧换新补贴政策落地，刺激存量更新需求，家居和电动两轮车有望受益；木浆新增产能集中落地，浆价走弱，关注行业内中长期整合机会
　　以旧换新政策出台，家居、电动两轮车有望受益。发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。1）家居：当前家居行业估值处于底部，充分反应悲观预期。近期地产及家居消费刺激政策持续发布，稳定家居新房消费需求预期，推动存量房翻新需求接力，带动行业估值修复。推荐【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【欧派家居】、【慕思股份】、【喜临门】、【敏华控股】。2）电动两轮车：新国标修订版出台在即，执法更严格是本轮政策主要特征，叠加以旧换新资金支持到位，双管齐下刺激2025 年存量更新提速。推荐【雅迪控股】、【九号公司】、【爱玛科技】。
　　造纸：木浆新增产能密集投放，浆价走弱，短期行业Beta 偏弱；持续关注中长期整合逻辑，产业链一体化企业受益。Suzano255 万吨、联盛166 万吨新增产能陆续投产，近期浆价有所回落，截至2024 年7 月26 日，阔叶浆/针叶浆报价分别为5047/6079 元/吨，较2024 年5 月浆价高点跌764/385 元/吨。特纸用浆量较大，纸价稳定性强，浆价回落利好特纸企业后续盈利改善，推荐定位中高端装饰原纸的【华旺科技】，成本管控能力领先，浆价及钛白粉价格走弱助力盈利弹性释放。大宗纸行业beta 偏弱，浆纸价格有所下行，行业盈利磨底多年，产能出清持续，关注中长期格局变化，推荐产业链一体化布局的【太阳纸业】。
　　个股更新：嘉益股份、顾家家居
　　嘉益股份：公司发布2024 年中报业绩预告，表现大超预期！预计24H1 实现归母净利3.05~3.25 亿元，同比增长87.1%~99.3%；其中Q2 单季实现归母净利1.98~2.18 亿元，同比增长79.7%~97.9%。Q2 公司精益生产，各环节排产优化提效，叠加部分工序外协，产量表现超预期。公司下游大客户Stanley 和星巴克订单均延续高增，同时联名限量款等增加，带动产品结构和单价进一步优化向上，净利率同比预计小幅改善。美国保温杯销售热度延续，Stanley 新系列、及全球化战略推进，具备较强增长持续性。嘉益越南基地爬坡，Q3 产能瓶颈压力缓解，支撑增长，助力份额进一步提升。
　　顾家家居：公司董事兼总裁李东来拟增持公司股份，彰显长期发展信心。李东来拟通过二级市场增持1.5-2.2 亿元公司股份，若按公司最新收盘价23.19 元/股，对应占总股本比例为0.8-1.2%，此前李东来合计持有公司2.4%的股份。
　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。