机械设备行业周报:3000亿超长国债加码支持设备更新;聚焦工程机械、船舶、轨交装备

2024-07-29 19:25:08 和讯  浙商证券邱世梁/王华君/张杨/李思扬/何家恺
  投资要点
  【核心组合】
  三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、中国中车、北方华创、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、巨星科技、晶盛机电、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、双环传动、北特科技、英杰电气、海天精工【上周报告】
  【中国重工】深度:中国造船龙头:受益行业景气上行、油轮干散货船接力【中国重工】拟收购港船重工、武船航融,转让渤船重工,公司业绩有望增厚【出口链】系列深度(二):从出口到出海,从制造到品牌【煤炭机械】深度:多重驱动,格局集中
  【铂力特】深度:3D 打印设备+服务龙头,受益航空航天、3C 等需求增长【机械设备】关注三中全会重点改革举措,推荐机械设备五大投资方向【核心观点】
  【本周观点】3000 亿超长国债加力规模设备,看好下半年设备更新提速。7 月25日,发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上,将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造,并结合实际动态调整。降低超长期特别国债资金申报门槛,不再设置“项目总投资不低于1 亿元”要求。具体措施包括:1)支持老旧营运船舶报废更新;2)支持老旧营运货车报废更新;3)提高农业机械报废更新补贴标准;4)提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准;5)提高设备更新贷款财政贴息比例;6)支持地方提升消费品以旧换新能力;7)提高汽车报废更新补贴标准;8)支持家电产品以旧换新;9)落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。
  【工程机械】预计7 月挖掘机内销同比+17%,外销同比+7%实现转正1)CME 预估7 月挖机总销量约14000 台,同比增长约11%,有望4-7 月连续4个月正增长,其中国内预估销量6000 台,同比增长近17%,有望3-7 月连续5 个月正增长;出口预估销量8000 台,同比增长近7%,有望自2023 年6 月以来首次实现同比增速转正。
  2)中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新:行业国内周期有望筑底向上,大规模设备更新行动方案落地,更新周期有望启动。按8-10 年为更新周期测算,预计2024 年挖掘机更新需求有望触底。
  内需:房地产政策持续利好,万亿国债加大基建投入,预计2024 年国内需求有望逐步改善。
  出口:全球化持续推进,海外市占率有望不断提升。2024 年1-5 月我国工程机械累计出口额211.93 亿美元,同比增长2.1%。以三一重工为例,2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
  持续聚焦行业龙头:重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急;持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注:潍柴动力、山推股份、长龄液压。
  【船舶】上半年新接订单同比大增44%,聚焦行业龙头1)上半年船舶行业新接订单、手持订单均同比高增,行业景气上行。根据中国船舶工业行业协会,2024 年上半年船舶行业完工2502 万载重吨,同比增长18.4%;新接订单5422 万载重吨,同比增长43.9%;手持订单17155 万载重吨,同比增长38.6%。
  2)中国船厂在此轮行情中表现亮眼。2024 年1-6 月,中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的55.0%、74.7%、58.9%。
  3)散货船、集装箱船是完工产品主力船型,油船、散货船是新接订单主力船型。
  完工产品中,散货船、油船、集装箱船、气体船和其他船占比分别为49.4%、4.6%、41.8%、1.9%、2.3%。新接订单中,散货船、油船、集装箱船、气体船和其他船占比分别为36.9%、39.7%、12.2%、7.6%、3.6%。油船在手持订单中占比提升明显。
  船舶行业板块性机会:当前船舶行业高景气度持续,多船型接力放量,船厂盈利能力不断改善,供需紧张或驱动船价持续创新高,龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展,龙头公司建造大型船舶技术全球领先,未来优质高价订单竞争力强,我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益持续力推中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链等。
  【轨交装备】2024 年上半年全国铁路完成固定资产投资同比增长10.6%1)铁路固定资产投资稳步增长。今年上半年,全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%。2023 年铁路固定资产投资增长7.5%,预计2024 年铁路固定资产投资有望突破8000 亿元。2016-2020 年铁路投资规模约4 万亿元,预计“十四五”投资规模与“十三五”相当,2021-2023 年合计已完成投资2.2 万亿元,假设下半年继续保持10%增速,2024 年全年铁路固定资产投资有望达到8400亿元。
  2)铁路客流创历史新高。24 年上半年,全国铁路累计发送旅客21 亿人次,旅客周转量完成7779.5 亿人公里,分别同比增长18.4%、14.1%,均创历史同期新高。
  2024 年,国家铁路计划完成旅客发送量38.55 亿人次,同比增长4.7%,动车组需求良好。自暑运启动以来,7 月1 日至22 日全国铁路累计发送旅客3.07 亿人次同比增长6.5%,突破3 亿人次大关,日均发送旅客1397.6 万人次,日均开行旅客列车10809 列。
  推荐中国中车、中铁工业,持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等。
  【人形机器人】内部政策+外部巨头共同催化,进入国内外整机厂商双轮驱动阶段1)全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7 月26 日在京召开,会议强调要加快培育新支柱新赛道,抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇,聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人、元宇宙、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域精准发力,加快发展新质生产力。
  2)人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持,预计 2024年人形机器人行业或将进入小批量量产元年,产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动,转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
  重点推荐:三花智控、北特科技、双环传动、柯力传感;重点关注:中大力德等。
  持续推荐:拓普集团、贝斯特、恒立液压、鸣志电器、绿的谐波、禾川科技、五洲新春、东华测试、华依科技、优必选、博实股份等。持续关注:步科股份、安培龙、华培动力、兆威机电、伟创电气、大业股份、江苏雷利、雷赛智能、日发精机、浙海德曼、华辰装备等。
  【工业气体】气体需求偏弱,工业气价格下跌为主据卓创资讯工业气体微信公众号,7 月25 日气体价格:液氧:431 元/吨,环比涨3%,同比降27%;液氮:448 元/吨,环比涨3%,同比跌20%;液氩:736 元/吨,环比跌4%,同比跌30%。
  推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
  【半导体设备】政策支持继续强化,利好半导体设备国产化1)三中全会决定强调集成电路产业链自主可控,政策支持力度继续强化。7 月21日,《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》发布,提抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路等重点产业链发展体制机制。7 月26 日,总规模1000 亿元的上海三大先导产业母基金发布,包括集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金。5 月24 日,大基金三期成立,注册资本3440 亿元,规模超市场预期。
  2)外部管制加剧及国家安全需求大背景下,半导体产业链自主可控紧迫性高。
  2024 年全球半导体行业迎来周期复苏,国内扩产逐步加速,大基金三期成立强化政策支持力度,叠加关键国产设备逐步突破后国产化率整体有望大幅提升,半导体设备需求向好。
  重点推荐:1)平台型龙头:北方华创;2)细分环节龙头:中微公司、拓荆科技、微导纳米、精测电子、芯源微。关注华海清科、长川科技、万业企业、至纯科技等。
  【通用设备】财政部等四部门联合发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》,企业设备更新纳入国家发改委、工信部、交通运输部、农业农村部等确定的备选项目清单,且相关贷款获得央行再贷款支持的,可享受财政贴息政策。
  推荐海天精工、华中数控、伊之密、欧科亿、华锐精密;关注汇川技术、海天国际、豪迈科技、中钨高新、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、沃尔德。
  【出口链】持续看好2024 年出口链投资机会
  1)美国6 月CPI 同比上涨3%,低于3.1%的市场预期,前值为3.3%;核心CPI 同比上涨3.3%,低于3.4%的市场预期,前值为3.4%。环比看,美国6 月CPI 下降0.1%,市场预期为0.1%,前值为0;核心CPI 上涨0.1%,低于市场预期的0.2%,前值为0.2%。
  2)美国7 月标普全球制造业PMI 初值为49.5,低于预期的51.7,前值为51.6。
  欧元区7 月制造业PMI 初值为45.6,低于预期的46.1,前值为45.8。
  3)美国6 月成屋销售总数年化为389 万户,低于预期的400 万户,前值为411 万户。 美国6 月新屋销售总数年化为61.7 万户,低于预期的64 万户,前值为61.9万户。
  推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
  【油服设备】油价高位震荡,全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支,油服设备需求有望维持高景气
  根据标普全球(S&PGlobal)《全球上游资本支出研究报告》预测,2023 年全球上游勘探开发资本开支为5678 亿美元,同比增长10.6%;2024 年全球石油需求持续增加,石油公司将持续加大油气开发力度,尤其是超深水油田开发和非常规油气开发,预计全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元,同比增长5.7%。
  2024 年3 月,国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》,明确坚持把保障国家能源安全放在首位,原油产量稳定在2 亿吨以上,天然气保持快速上产态势,强化化石能源安全兜底保障,深入研究实施油气中长期增储上产发展战略,加大油气勘探开发力度,推进老油田稳产,加快新区建产,强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。
  推荐杰瑞股份、华通线缆,看好中海油服、海油工程、海油发展、石化机械、迪威尔、博迈科等。
  【光伏设备】行业底部拐点渐行渐近,关注低银耗技术方向的设备机会1)国家能源局:前6 月光伏新增装机102.48GW 6 月光伏新增装机23.33GW。
  2)银浆上涨背景下降银方向的HJT、0BB 技术有望提速。近期SHFE 白银价格已上升至每公斤8300 元左右。HJT 技术:受益于银包铜、电镀铜的工艺匹配,银耗有较大下降空间;0BB 技术:助力光伏电池栅线的银浆耗量使用降低。拥抱新技术变革、新转型,光伏行业短期:随着行业价格的下行,促进光伏设备需求提升。
  中长期:伴随未来光伏价格和成本持续下降,光伏装机需求有望持续增长。1)新技术:HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等;2)新转型:向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、弘元绿能、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机;持续关注亚玛顿等。
  【锂电设备】商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。此次汽车以旧换新政策包括两类,一类是报废更新,另一类是置换更新。中央财政与地方政府联动,安排资金支持汽车报废更新,鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。对报废燃油乘用车并购买燃油乘用车的,补贴7000 元,对报废燃油或新能源乘用车并购买新能源乘用车新车的,补贴1 万元。预计此轮报废换新可为国内市场带来100万-200 万辆左右增量规模,约占国内乘用车市场份额4.5%-9.1%。
  推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声;最新关注璞泰来、道森股份、瀚川智能;持续关注斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光。
  【风电设备】2024-2033 年全球将新增410 GW 海上风电装机容量1)全球风能理事会(GWEC)发布《2024 全球海上风电报告》,2023 年全球海风装机10.8GW,同比增长24%。未来十年(2024-2033 年)全球将新增410 GW 的海上风电装机容量。
  2)4 月8 日,国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。文件明确,支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设,以及废钢铁、废有色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品、退役风电光伏设备等废弃物循环利用。支持退役设备再制造。推荐中际联合、亚星锚链、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、五洲新春,关注运达股份、东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
  【检验检测】近期,全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况,2023 年营业收入均实现7%以上增长,SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
  1)SGS2023 年实现营业收入542.26 亿元,同比增长8.1%。2)Eurofins2023 年实现营业收入509.18 亿元,同比增长7.1%(除COVID-19 检测和试剂收入)。3)BureauVeritas2023 年实现营业收入458.60 亿元,同比增长8.5%。(均按2024年2 月27 日汇率测算)
  推荐华测检测、苏试试验、东华测试、安车检测;持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
  风险提示:1)基建及地产投资低于预期风险;2)原材料价格大幅波动风险;3)中美贸易摩擦加剧风险。
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(责任编辑:王丹 )

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